由历史看现在，指数可以打“七折”

　　□聚源数据研究所 钟杰 黄翔 邓海

　　2006年11月20日，上证综指收盘2017.28点，一举收复了5年前2001年7月30日跌破2000点以来的千点整数关口。此后，在金融、钢铁、房地产等大盘股的强劲带动下，上证综指加速上涨，12月13日指数甚至一度摸高到2244.41点，离历史高点只有一步之遥。近期指数在冲击历史高点过程中出现大幅震荡，这反映出市场各方对指数逼近历史高位的谨慎态度。我们认为，在制度与结构和外在环境发生重大变化 的前提下如今的2000点与5年前的已不可同日而语。上证综指实际上涨并没有数字那么夸张，上证综指已经在相当程度上高估了市场的真实运行水平。

　　对比2001年的市场情况，通过统计数据我们发现，如今市场中的大盘权重股绝大多数都为2001年后才新发行上市的，从目前市场中总股本前十名来看，仅有宝钢一家的IPO上市是在2001年7月30日之前。而尽管如此，宝钢在2005年也有大规模定向增发50亿股完成整体上市等股本扩大行为。同时据统计显示，2001年7月30日之后上市的十大权重股合计总股本已经达到了7769.21亿股，与目前市场中不区分上市时间的前十大权重合计7862.46亿股的总股本相比仅减少了93.25亿股，而且已经占到了现在市场中全部

股票总股本12184.19亿股的 63.76%，因此可以说如今市场的指数权重股几乎全部来自于2001年之后的新股发行，而且仅仅是这十家2001年7月30日后上市的权重公司就占到高达60%以上的市场股本份额。

　　为了得到较为客观的市场情况，我们将上海市场中2001年7月30日之后上市的个股进行了剔除，以剩下的595家公司进行指数的还原。统计结果显示，2001年7月30日大盘跌破2000点时，595家上市公司其市场总市值为27215.89亿元，而同样这595家公司在今年11月20日大盘重上2000点之后市值总和仅有18810.61亿元，即使在近期指数连续拉升后的12月8日也才达到20147.94亿元的市值总和。因此在参照上证综指编制方法下我们将这595家公司代表的“2001年老上证综指”进行还原，通过计算得到的今年11月20日和12月8日的还原上证综指仅为1382.33点和1480.60点。因此从计算得到的还原指数以及从占市场多数的上市公司股价真实情况来看，目前指数的2000点名高实不高。

　　市盈率20倍以下且与2001年相比总市值减少比例最大的50只个股

　　股票代码股票名称总股本(2001-7-30)(万股)收盘价(2001-7-30)(元)总市值(2001-7-30)(亿元)市盈率(2001-7-30)(倍)净利润总股本(2006-12-8)(万股)收盘价(2006-12-8)(元)总市值(2006-12-8)(亿元)市盈率(2006-12-8)(倍)净利润(06Q2)总市值

　　(01Q2)(万元) 减少比例％

　　(万元)

　　600129 太极集团25260.00 33.1683.76 69.056065.18 25260.00 5.53 13.97 19.334522.68 -83.32

　　600121 郑州煤电81000.00 15.83128.22 141.36 4535.42 62914.00 3.81 23.97 13.299568.27 -81.31

　　600226 升华拜克21124.51 25.8954.69 59.314610.44 27036.62 4.32 11.68 17.413385.09 -78.64

　　600782 新华股份19322.04 15.3829.72 141.04 1053.53 19322.04 3.91 7.55 17.062002.46 -74.58

　　600180 九发股份20915.84 19.8341.48 51.993988.48 25099.01 4.38 10.99 18.672602.49 -73.49

　　600233 大杨创世11000.00 19.7021.67 100.64 1076.63 16500.00 3.59 5.92 13.141745.83 -72.66

　　600389 江山股份15000.00 20.8531.28 75.702065.72 19800.00 4.39 8.69 16.742756.59 -72.21

　　600232 金鹰股份21885.19 20.4044.65 67.533305.61 21885.19 5.70 12.47 13.014856.61 -72.06

　　600105 永鼎光缆24961.05 15.9239.74 50.313949.24 27211.05 4.32 11.76 15.724836.43 -70.42

　　600301 南化股份18514.81 12.3022.77 65.031750.87 18514.81 4.03 7.46 17.771806.93 -67.24

　　600172 黄河旋风26800.00 12.4233.29 75.152214.60 26800.00 4.36 11.68 14.743670.24 -64.90

　　600626 申达股份33821.09 12.8543.46 30.277178.75 47349.52 3.26 15.44 14.025377.30 -64.48

　　600260 凯乐科技17588.00 29.3551.62 47.555428.24 26382.00 6.98 18.41 16.655998.69 -64.33

　　600367 红星发展10000.00 36.7036.70 60.413037.34 29120.00 4.53 13.19 15.254002.90 -64.06

　　600106 重庆路桥31000.00 12.8139.71 56.373522.20 31000.00 4.64 14.38 14.055020.20 -63.78

　　600292 九龙电力16725.00 19.9033.28 128.98 1290.20 33450.00 3.71 12.41 17.324811.13 -62.71

　　600126 杭钢股份64533.75 10.1865.70 16.7019673.63 64533.75 3.92 25.30 11.3010272.07-61.49

　　600069 银鸽投资37160.00 9.78 36.34 0.00 -2036.54 37160.00 3.77 14.01 10.857438.91 -61.45

　　600736 苏州高新45747.00 12.4556.96 64.514414.76 45747.00 4.89 22.37 19.696711.93 -60.72

　　600400 红豆股份17952.30 16.5029.62 78.581884.75 39188.79 2.99 11.72 18.853276.82 -60.44

　　600255 鑫科材料9500.0027.5026.13 134.20 973.3312350.00 8.44 10.42 18.062646.66 -60.10

　　600589 广东榕泰16000.00 26.8542.96 131.78 1630.00 23700.00 7.25 17.18 17.454573.08 -60.00

　　600302 标准股份15950.49 25.6040.83 51.623955.47 34600.98 4.91 16.99 13.796545.01 -58.39

　　600310 桂东电力15675.00 18.9029.63 53.392774.56 15675.00 7.92 12.41 15.153838.17 -58.10

　　600256 广汇股份35378.32 28.63101.29 28.1318001.41 86606.12 5.09 44.08 18.2213011.65-56.48

　　600230 沧州大化25933.16 12.7032.94 1212.56 135.8125933.16 5.53 14.34 12.846437.56 -56.46

　　600641 万业企业36786.60 16.0058.86 44.426624.77 44786.60 5.73 25.66 14.0713225.26-56.40

　　600657 *ST 天桥13775.22 22.6331.17 54.852841.43 49703.49 2.83 14.07 10.1812027.71-54.88

　　600170 上海建工53700.00 13.2371.05 36.729672.96 71929.80 4.70 33.81 12.1014966.54-52.41

　　600051 宁波联合30240.00 13.9042.03 111.63 1882.69 30240.00 6.78 20.50 9.80 4477.35 -51.22

　　600896 中海海盛31728.26 11.2335.63 43.044138.82 44716.60 4.10 18.33 15.175924.26 -48.55

　　600098 广州控股125280.00 15.98200.20 23.5442526.03 205920.00 5.02 103.37 16.0130038.63-48.37

　　600323 南海发展20851.42 15.6532.63 47.493435.66 20851.42 8.16 17.01 18.584366.78 -47.86

　　600708 海博股份23793.48 12.9930.91 120.19 1285.82 35690.23 4.52 16.13 12.048670.64 -47.81

　　600398 凯诺科技9670.0823.9823.19 42.632719.90 23665.88 5.15 12.19 10.756315.28 -47.44

　　600117 西宁特钢58222.00 7.83 45.59 78.712895.83 69316.96 3.53 24.47 12.648494.14 -46.33

　　600056 中技贸易13035.00 19.8125.82 275.83 468.0823919.84 5.95 14.23 18.903858.83 -44.88

　　600897 厦门空港27000.00 15.6042.12 87.802398.65 29781.00 7.81 23.26 20.005431.50 -44.78

　　600676 交运股份16896.19 14.4624.43 59.942037.98 38861.23 3.50 13.60 18.853610.84 -44.33

　　600062 双鹤药业33928.90 16.1954.93 31.078838.62 44107.57 7.06 31.14 17.179034.44 -43.31

　　600006 东风汽车100000.00 9.92 99.20 17.6528100.40 200000.00 2.86 57.20 13.8922482.42-42.34

　　600102 S 莱 钢87118.20 10.9795.57 18.2626174.65 92227.31 6.13 56.54 7.27 28717.00-40.84

　　600101 S 明星电14644.39 15.1622.20 28.823851.39 26489.65 5.08 13.46 18.553247.01 -39.39

　　600079 人福科技12597.00 17.4521.98 67.491628.48 25939.05 5.17 13.41 9.70 10126.42-38.99

　　600160 巨化股份34100.00 12.7543.48 29.767305.01 55680.00 4.90 27.28 13.997995.84 -37.25

　　600601 方正科技37324.80 14.8055.24 44.996139.89 97044.70 3.60 34.94 19.418407.12 -36.76

　　600261 浙江阳光12316.00 21.3126.25 46.472824.15 14779.20 11.4116.86 17.624837.80 -35.75

　　600236 桂冠电力67536.30 15.98107.92 75.727126.63 136503.40 5.11 69.75 19.9610914.71-35.37

　　600649 原水股份188439.50 8.05 151.69 34.9721691.42 188439.50 5.25 98.93 15.7423859.95-34.78

　　600303 曙光股份16200.00 15.6025.27 61.012071.11 16200.00 7.70 17.09 15.655599.75 -32.36

　　资料来源：聚源e财讯 聚源数据制表(http://www.gildata.com.cn/)

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。