A股全局：沪深300指数具有很强抗操纵性

　　中证指数公司总经理马志刚表示，当初中金所和有关部门选择股指期货标的指数，抗操纵性是一个重要的指标。反复的比较和论证表明，沪深300指数的抗操纵性是最好的。

　　指数的抗操纵性和指数样本股的规模、流动性、权重的分散程度以及指数计算方法有关。沪深300指数300只样本股的总市值约为88123亿元，占沪深A股总市值的比例约为75%，流通市值21386亿元，占沪深A股自由流通市值的比例为62%；成交金额约为609亿元，占沪深A股总成交金额的46%。沪深300指数的市场覆盖率和成交金额占比都达到了较高的水平，为提高指数的抗操纵性提供了基础条件。

　　另外，可以从指数样本股的杠杆效应来说明其抗操纵性。杠杆效应是指计算指数所用的市值和流通市值的比率，杠杆效应越高，说明市场的实际变化通过指数被放大的程度越高。沪深300指数样本股的杠杆效应平均为1.12倍，前5大权重股的平均杠杆效应为1.1倍，前10大权重股的平均杠杆效应为1.15倍。这些数据表明，沪深300指数的杠杆效应并不大，从而有效避免了由于杠杆效应带来的指数易被操纵问题。

　　沪深300指数中，前5大权重股的权重为14.17%，前10大权重股的权重为23.04%。这样的权重分布较恒生指数、KOSPI200等更为合理，与S&P500、CAC40、DAX30等指数比较相近。合理的权重分布结构提高了沪深300指数的抗操纵性。

　　马志刚表示，对于各行业和个股在成份股指数中的权重以及是否需要为其设置上限的问题，中证指数公司一直在关注并进行了很多研究。目前这一问题并不突出，暂没有必要设限。但中证指数公司将密切关注个别大盘股的权重变化，在必要时也将采取措施(如权重限制等)确保指数的抗操纵性。

　　此外，在国际上，一些成份股指数对个股权重上限的普遍标准是10%，有的甚至是20%。在沪深市场上，战略投资者持股解禁后，最大权重的金融股在沪深300指数中的权重仍未突破10%。更值得注意的是，随着其他大盘蓝筹股的上市，特别是中海油等海外红筹股回归A股，金融股在沪深300指数中的权重有可能进一步下降，甚至失去第一大权重行业的地位。

　　马志刚最后提醒投资者，目前股指期货的推出工作正在稳妥进行，为了便于投资者了解指数的编制方法和运作情况等有关信息，中证指数公司通过www.csindex.com.cn和沪深交易所网站以及

　　(中国证券报)

　　本版文章内容仅供参考，不构成投资建议。入市操作，风险自担。