高送转股后期走势分化难免

　　⊙武汉新兰德 余凯

　　近期高送转股上演了抢权拉高、大幅贴权的过山车式行情，颇让经验不足的投资者感到困惑。

　　在牛市行情中，高送转股历来是炙手可热的题材。高送转后并不会立刻增加投资者的账户资产总额，因为股本扩张以后，除权后的股价也相应打折。不过高送转往往体现了上市公司对自身未来发展的信心，由此常引发二级市场上的抢权和后续填权行情，这些都会给投资者带来可观的收益。在牛市的行情里，高送转股填满权的机率相当大，统计显示，2005年年报高送转的那一批股票，绝大部分目前已经填满权。典型的如苏宁电器，作为一家有目共睹的成长型上市公司，经过了多次高送转，但每次除权后都走出了填权行情，其后复权的价格也一度突破千元。

　　本轮行情自千点起步最高上涨到了4300点上方，用“波澜壮阔”来形容本轮牛市行情并不为过。而伴随着上市公司业绩的集体大幅增长，2006年年报推出高送转分配方案的上市公司群体也一度成为A股市场中的焦点一族。今年以来，随着越来越多的上市公司公布了优异的年报分红方案，高送转个股成为市场中资金热捧的对象。事实上，高送转公司的抢权在其年报未公布之前就已经开始，大盘从2675.47点一直涨到了四月末的3841.27点，累计涨幅为43.58%。而具有高送转题材的个股，股价实现翻倍的比比皆是。

　　值得关注的是，自“6·20”新一轮调整以来，高送转股一度成为空方杀跌的主要动能。统计显示，6月20日至昨日，短短的一个月时间内，74只高送转股的平均跌幅高达22.4％；跌幅超过40％的有8只，其中3只个股股价腰斩。如何看待高送转股未来的走势？

　　我们认为，抢权、填权彰显牛市本色。从以往A股市场的经验来看，每一轮牛市中，投资主题可能出现更替的特征，但每轮牛市行情中，高送转的个股均会出现超越大盘的结构性行情，当年的四川长虹、深发展就是在抢权、填权的反复走高中完成牛市周期的。但需要提醒的是，只有上市公司业绩持续性成长才是驱动股价上涨的核心动力。不可否认的是，以往的历史经验显示，高送转个股在送转方案实施后，能否出现持久的强劲的填权行情，需要上市公司的业绩持续成长予以配合，否则股价走势就有昙花一现的可能。我们也看到，受利好刺激，高送转的保利地产、万科A近期也走出与其他高送转股迥异的行情，目前已经接近填满权。基本面优良、成长性突出的高送转公司当然不止保利地产、万科A两家，经历大幅调整后，高送转板块后期仍将有牛股涌现。

　　去年年报高送转股近期表现及其他情况一览

　　代码名称2006年分红送转情况收盘价6·20以来涨跌幅每股收益（元）中报业绩预告所属行业

　　（元）（%）

　　每股送转每股红股每股转增股本每股股利（元）2006年2007一季

　　（股）（股）（股）

　　600390金瑞科技0.50.50.0417.84-52.950.3000.071有色金属

　　600981江苏开元0.90.20.70.17.71-50.750.2000.044商业贸易

　　000553沙隆达A116.97-50.430.0770.017化工

　　600405动力源110.058.03-48.610.080-0.052首亏信息设备

　　600575芜湖港0.50.50.18.79-45.060.3100.080交通运输

　　000726鲁泰A110.371814.23-43.750.7900.234纺织服装

　　000739普洛康裕0.50.30.20.058.97-42.080.3570.065医药生物

　　601003柳钢股份110.213.34-40.971.1800.303黑色金属

　　600490中科合臣0.50.57.38-39.210.0320.012医药生物

　　600079人福科技0.50.10.40.0126.81-38.870.4100.034医药生物

　　600462*ST石岘114.31-37.17-1.470-0.240轻工制造

　　002120新海股份0.70.70.318.12-35.700.5600.085预增轻工制造

　　000527美的电器110.3528.08-34.550.8000.309预增家用电器

　　002075高新张铜10.30.70.0413.01-34.360.2440.071略增有色金属

　　002052同洲电子1118.15-33.880.5400.145预增家用电器

　　600322天房发展110.068.78-33.540.0800.016预增房地产

　　002104恒宝股份0.70.70.116.70-31.740.3640.057不确定电子元器件

　　600864岁宝热电1130.52-31.060.0132.049扭亏公用事业

　　600078澄星股份0.60.30.30.056.42-30.590.1670.024化工

　　600791天创置业0.50.50.069.28-30.490.2000.005房地产

　　601991大唐发电110.23428.60-30.460.4800.151公用事业

　　600184新华光0.50.513.92-30.260.0900.009首亏建筑建材

　　002076雪莱特0.80.80.115.90-29.960.4280.075略增电子元器件

　　600438通威股份10.30.70.0410.81-29.390.4400.012农林牧渔

　　600387海越股份0.50.150.350.18.42-28.640.2100.035化工

　　000417合肥百货0.50.50.19.01-28.150.2150.092预增商业贸易

　　000835四川圣达0.50.450.050.0512.51-27.560.2140.108预增采掘

　　600255鑫科材料0.50.50.19.10-27.490.4100.075有色金属

　　000690宝新能源10.20.80.0315.59-27.150.7300.176预增公用事业

　　600840新湖创业0.60.60.066714.27-27.120.6870.036预减房地产

　　600589广东榕泰0.50.50.0511.31-27.030.3800.100预增化工

　　600550天威保变10.40.60.227.59-26.690.5400.176预增机械设备

　　600410华胜天成0.80.80.3719.21-25.400.7650.173信息服务

　　000410沈阳机床0.60.10.50.0522.27-25.240.3910.047机械设备

　　600739辽宁成大0.80.650.150.07335.60-25.240.9400.828预增金融服务

　　000623吉林敖东1150.49-25.211.3501.339预增金融服务

　　000428华天酒店1116.46-25.050.4700.048预增餐饮旅游

　　代码名称2006年分红送转情况收盘价6·20以来涨跌幅每股收益（元）中报业绩预告所属行业

　　（元）（%）

　　每股送转每股红股每股转增股本每股股利（元）2006年2007一季

　　（股）（股）（股）

　　600110中科英华0.50.20.320.71-24.910.1780.048预增有色金属

　　002073青岛软控110.230.41-24.691.2400.226略增信息服务

　　600518康美药业10.30.70.03511.90-23.720.4550.102医药生物

　　002099海翔药业0.50.50.1511.99-23.390.4900.105不确定医药生物

　　600158中体产业0.80.050.750.0730.60-23.120.161-0.031综合

　　002082栋梁新材0.60.60.114.06-20.570.3900.084预增建筑建材

　　002090金智科技0.50.50.517.00-20.560.6710.078不确定机械设备

　　600806昆明机床0.50.50.0622.66-19.620.3190.099预增机械设备

　　000980金马股份0.50.57.51-19.160.1000.052预增交运设备

　　000807云铝股份0.60.60.4515.33-18.850.5700.162预增有色金属

　　002029七匹狼0.50.50.119.37-17.820.4700.181略增纺织服装

　　600497驰宏锌锗11365.81-17.465.3151.536预增有色金属

　　600535天士力0.60.60.280317.59-16.280.7200.067医药生物

　　000903云内动力0.50.50.2519.83-15.440.7000.431预增机械设备

　　000972新中基0.80.30.50.0413.01-14.740.4200.033农林牧渔

　　000926福星科技0.980.180.80.0213.93-13.320.9700.130预增黑色金属

　　000667名流置业10.20.80.02512.46-12.870.3060.184预增房地产

　　002038双鹭药业0.50.50.1638.70-12.440.6080.263预增医药生物

　　600037歌华有线0.60.60.126.58-11.220.6500.091信息服务

　　600750江中药业0.50.20.30.0721.49-10.160.5200.170预增医药生物

　　002065东华合创0.50.50.1524.46-9.310.8400.163略增信息服务

　　600770综艺股份0.50.50.0616.66-8.610.0830.109信息服务

　　002024苏宁电器1148.57-7.991.0000.175预增商业贸易

　　002008大族激光0.50.20.30.124.50-7.200.3700.087预增信息设备

　　000157中联重科0.50.50.0436.30-7.160.9490.417预增机械设备

　　002062宏润建设0.50.50.115.25-6.610.6200.201略增建筑建材

　　000511银基发展0.80.50.30.110.69-5.820.2400.075预增房地产

　　600031三一重工110.240.62-4.631.1600.763预增机械设备

　　600582天地科技0.50.541.78-1.271.0200.124预增机械设备

　　002100天康生物0.50.50.05617.910.000.6000.218不确定医药生物

　　600143金发科技10.20.80.338.100.260.9600.110化工

　　600246万通先锋110.132.340.940.203-0.083扭亏房地产

　　002022科华生物0.50.20.30.2526.901.890.5300.156略增医药生物

　　000829天音控股10.90.10.132.337.230.5600.206预增商业贸易

　　000002万科A0.50.50.1523.3112.070.4930.140房地产

　　600048保利地产110.0354.3415.811.2000.142房地产