反弹不会昙花一现 没有龙头A股也会过万点

　　反弹不会昙花一现 没有龙头A股也会过万点

　　经过此轮大幅调整，牛“势”还有多少好故事可讲，鼠年如何投资，都已成为投资者普遍关心的热点；如果全球经济衰退，中国能否置身事外，上市公司高速增长的势头能否在今年继续保持，也已成为投资者广泛谈论的话题。

　　从技术上看，2008年上证综指一度击穿年线，股市走熊的可能性存在，牛市的基础仍有待进一步观察，未来一些不可预知的事件有可能加大市场的波动。但从近期市场运行的状况分析，指数回暖的信息似乎开始传递出来。

　　市场正在聚集上扬能量

　　首先，从宏观经济角度分析，近年来我国的GDP基本保持在10%以上的高速增长，预计2008年依然有望保持10%左右的增长速度；宏观调控政策的目的是为了保持经济又好又快的增长，太快了不行，太慢了自然也不行。经过年初这次雪灾之后，管理层针对2008年从紧的宏观政策有可能出现一定的调整，以促进灾后的重建；我国经济整体发展的节奏预计不会受到太大影响，最坏的时期正在过去。

　　其次，从流动性的角度来看，人民币长期升值的预期仍未发生改变，今年1月份，人民币对美元的升值幅度为1.4%左右，虽然有加速的迹象，但是距离市场普遍预期仍有较大差距，人民币依然是较为低估的货币。虽然去年央行连续加息，但仍无法改变国内负利率的格局，我们预计储蓄搬家的局面在今年依然不会有太大的改变。经过1月的连续下跌之后，目前沪深300指数2008年的动态市盈率已经降到25倍左右，估值水平已较前期大为降低，合理的估值会吸引更多的场外资金逢低买入。另外，最近市场迎来的一波基金发行“小高潮”，以及基金专户理财开闸有望带来稳定资金流，都可被市场看作利好的信号。

　　第三，从上市公司业绩增长情况来看，2007年上市公司业绩的平均增速在60%至70%之间，但是其中投资收益要占相当大的比重。从前期上市公司发布的2007年业绩预报来看，企业盈利依然保持较好的增长，市场各方对于2008年上市公司业绩增长的预期普遍在35%左右，依然属于较高的增长水平。近期市场热点也必将围绕2007年报信息中具有高成长业绩的上市公司展开。

　　风险集中度降低投资亮点逐显

　　从趋势上看，本轮调整依然奉行“急跌慢涨”的基本特征，急跌之后可能会出现缓慢攀升的走势。经过次轮调整之后，A股的平均估值水平有了较大幅度的下降，市场蕴含的金融风险也得到较为集中的释放，投资价值逐步显现。即便后期股指再度出现震荡下跌的走势，我们可以认为这是市场提供的较好的逢低买入机会。尽管目前我们仍不能确切地判定调整是否已近结束，底部到底在哪里，但是我们认为，市场经过此轮大幅下跌之后，已经基本消化了短期影响市场的主要负面因素，包括宏观政策面的不明朗，外围市场压力以及南方暴雪突发事件等。

　　就目前市场而言，良好的业绩预期、合理的估值水平等有利因素使得防御类品种有望继续获得投资者的认同。在国民经济持续拉动内需的大环境下，2007年消费对GDP的贡献七年来首次超过投资，特别是在外围经济体增长速度可能放缓的背景下，消费概念和奥运板块可能继续成为2008年的一个投资关注点。以医药、旅游、商业零售以及家电为代表的消费板块以及农业板块有望成为下阶段投资主题。雪灾之后的重建工作可能带来几大行业的投资机会，如电气设备、机械以及相应的基础材料行业，其中钢铁、建材等行业有望迎来较好的发展机遇。此外，还要密切关注铁矿石谈判对于钢铁行业不同子公司带来的影响。

　　来源：上海证券报

　　延伸阅读：

　　在没有"龙头"的日子里

　　昨天股指继续拉出中阳，成交量比前天有所放大，在市场人气逐步恢复的过程中，股指有进一步走出底部的欲望，目前以年线为依托的上行过程正在逐步进行中。

　　昨天有点安静，因为美国股市周一晚没有开市。在“龙头”市场没有指明方向的前提下，这两天全球市场涨跌不一，以中国香港股市为例，前天还获利回吐近400点，昨天重新收复了24000点大关，看来没有“龙头”的日子还是相对灿烂的。回到A股市场，前天走出了独立的行情，昨天早盘还犹豫地在2月4日的大阳线之间运行，但随着尾盘中石油的直线拉升，一切都发生了改变。在中石油睡着的日子里，股指低位运行，投资者不用担心指数的暴跌对个股的拖累，尽情地对个股和板块展开激情的操作，这段时间是既赚了指数又赚了钱的美好时光。但好景不长，中小板指数已经收复了6000点，深成指也吞吃了1月28日的暴跌阴线，而上证指数仅仅微涨了1%。在落后就要挨打的鞭策下，在底部徘徊近5天的中石油奋力追赶，指标股终于在压制中爆发，上证指数的补涨效应很明显。但看看两市的涨停个股，股票少的深市涨停的个股多于沪市，表明沪市的上涨还是指数的补涨。

　　在没有“龙头”的日子里，资金为什么反而更活跃更容易凝聚人气呢？原因很简单，这种“龙头”没有起到正面的作用。权重指标股成为调控市场的重要工具，去年下半年开始的蓝筹股行情以10月中旬为分水岭，暴涨之后的暴跌让投资者损失惨重，腰斩之后，没有多少资金敢于参与，反而形成了独特的“八二”现象。八股的表现大家有目共睹，八股的赚钱效应精彩纷呈，也许这些引起了在低位整理的大象们的妒嫉，大象也开始起舞了。但这种起舞不是主流，也不是伴奏，或许对于目前的题材股行情是个不好的信号。

　　指标股醒来了，大盘向上攻击又多了一些砝码。但近期的“八二”现象将向“五五”转化，意味着在指数造好的背景下，一批个股将开始进入整理行情，投资者要多加留意这些细节。

　　来源：上海证券报

　　不会昙花一现 反弹还会维持一段时间

　　昨天两市大盘在CPI数据公布之后展开了一轮强劲反攻，尾盘在权重股的带动下，上证指数直逼20日均线，大有继续强势反攻的势头。

　　看点一：权重股强势反击，反弹有转型的迹象。昨天尾盘权重股异军突起，中国石化、中国石油的启动不仅大大提高了市场的信心，同时也把指数向上推进了一大步。在两只龙头股的带动下，银行股、石油煤炭股均有所上涨。从权重股的表现看，这样的启动绝不可能是小资金所为，这样的反击不会昙花一现。因此有理由相信反弹还会维持一段时间。

　　看点二：反弹中，题材股当仁不让。昨天绝大部分时间里，题材股的表现明显强于权重股，虽然农业、医药、网游等板块有所回落，但外贸、有色金属、稀缺资源板块的表现不输权重股。权重股仅仅是起到了稳定市场、烘托指数的作用，反弹的主力军依然是轮番启动的题材股。

　　看点三：20日均线争夺战今天打响。权重股的突起导致上证指数直逼20日均线，今天20日均线将下滑至4626点一带，而上证指数已站在4664点，也就是说，上证指数已站在20日均线的上方。但由于昨天上涨得过猛，特别是个别权重股上涨得过猛，因此短线会出现一定的回抽调整，20日均线将成为支撑指数的一道重要防线。围绕这一线，多空双方的争夺不会马上见分晓，应会持续一段时间。

　　看点四：成交量继续稳步放大，反弹的信心也在不断增强。昨天两市成交量再度放大，价升量涨。这个迹象显示连续的反弹逼迫场外资金开始大规模回流，资金回流会随着指数的不断走高而不断加大力度，对后市进一步走好是一个积极的信号。

　　反弹在继续，显示经过前期的调整之后，投资者的做多信心得到了很大的提高。从目前的市场表现看，本次反弹的空间应该会很大，投资者切莫因短期上涨而恐慌，坚定信心，把反弹进行到底。

　　来源：上海证券报

　　尾盘抢筹 主力建仓是当前行情的基调

　　昨天大盘大多数时间中在前天收盘点位上下震荡，由于主力制造震荡的目的是收集筹码，最终主力资金进场抢筹，推动大盘强劲反弹。上证指数收盘已经站在4660点上方，成交量继续放大，表明虽然大盘震荡，仍有资金积极进场吸纳。笔者估计震荡中进场的增量资金以机构居多。

　　站在中期的角度看，当前大盘处于今年牛市主升段开始之前的构筑底部阶段，在这个阶段要完成三项工作：一是酝酿热点；二是修复技术指标和盘出下降通道；三是主力在未来的热点股上完成建仓。在这三项工作中，第三项是关键，因为主力酝酿热点，买盘增加，指数上涨，技术指标得以修复。所以主力建仓是当前行情的基调。

　　主力建仓的第一个环节是调仓。主力怎样调仓呢？主要是从价值高估的权重指标股、地产及其下游行业等板块撤退，这些板块受到的政策性调控对上市公司当前和未来的业绩都会产生较大的影响，主力机构从这些板块战略撤退乃明智之举。第二个环节是建仓。主力主要在受到政策扶持的新能源板块、关系三农和国计民生的农业板块、产业升级的高新科技板块、战略性资产重组的航天军工板块、现代服务业和医药板块、整体上市和重组板块、奥运板块以及受创业板设立刺激的创投板块进行建仓。因为主力在这些板块收集筹码，所以这些板块的表现一直很活跃。

　　从以上分析可以知道，当前的行情就是主力建仓行情。从主力建仓的迹象看，题材股是未来行情的主流。由于目前主力在未来热点股票上是建仓而不是进入主升段，所以，表面上是热点持续性不强、板块轮动频繁，这是主力为了获得廉价的筹码，利用技术面制造假象逼迫散户交出筹码的惯用手法。建议散户朋友抛弃指数，选准个股积极做多。

　　从昨天的盘面看，前期强势的农业板块有所降温，而军工、能源类、科技、奥运、年报高送转、3G通讯、创投、资产重组、有色金属等板块集体走强，尾盘半小时中国石油等权重指标股急升带动大盘快速上涨。但笔者认为指标股只是反弹行情，短线操作尚可，中线还得以题材股为主要的投资对象。

　　来源：上海证券报

　　在"磨底"行情中有所作为

　　春节前后的行情是继续牛市还是已经熊市？节后行情是否已经冬去春来？近日走势是反弹还是反转？“人人喊打”的地产股大面积骚动预示着什么？是目前不少投资者所困惑的，但其实每日每刻的行情永远是在投资者困惑中运行的。

　　市场氛围已开始转暖

　　与春节之前风声鹤唳的市场氛围不同，春节之后的市场环境已经悄然转暖，初显“冬去春来”之意境：(1)伴随着巴非特的出手，以及其它一系列稳定市场措施的推出，美国的次债危机正在平稳着陆，对A股市场的影响已经逐渐轻微；(2)雪灾已经成为过去式，在云开日出之后，对股市的负面影响已经转化为“灾后重建”的正面影响；(3)随着多家股票型基金获准发行，基金专户理财的推出，市场已经很明显感受到政策面在逐渐释放做多的信号，这与去年末之前抑制资产价格泡沫、遏止流动性泛滥的政策基调截然不同；(4)在股指跌破4200点之后，A股对应2008年预期业绩的动态市盈率已降低至23倍，使行情再度具备了较好的投资价值，这与去年3、4季度“股价云上飘，操作短平快”的市场氛围已经截然不同；(5)在外部增长放缓、内部灾后重建的共同需求下，之前一直紧梆梆的宏观调控有望趋于宽松正在成为市场共识；(6)行情在有“牛熊分水岭”之称的年线位置上受到强劲支撑，表明行情仍处于的牛市的轨道上。

　　有反弹需求但力度有限

　　随着市场环境的转暖，在“一年之计在于春”的感召下，各路投资者“做行情”的欲望正在增强。由此，节后行情的反弹需求也开始逐渐显露。然而，基于以下因素，行情近期内的反弹空间可能还比较有限：(1)本次雪灾对上市公司一季度利润到底产生多少影响、宏观调控措施是否能真正放宽松、即将召开的“两会”有什么新基调和新举措等、充满悬念的一季度报表到底是超预期还是低于预期、一月份再创新高的CPI是个短期因素还是预示着通胀压力居高难下、再创新高的CPI数据披露后近期是否会有新调控政策跟随出炉等仍处于观望和等待过程中；(2)无论是之前的下跌，还是近期反弹行情的交投量既不能得到显著萎缩，也不能得到明显增大，说明市场仍处于分歧状态，后期走势仍有震荡拉锯的过程。也说明各路投资者处于“做反弹行情”与谨慎心态并存的状态；(3)目前正处于年报披露期，也处于一季度报表期待期，无论年报还是季报虽然整体上揭示了公司利润水平和增长水平均处于历史最好的阶段，但具体到各个公司层面上毕竟还存在优劣不均的因素，因此，对市场各个热点的投资主题产生了分化效应，使行情上涨的动能还难以得到有效凝聚。

　　是底部区但还需“磨底”

　　无论是从行情的估值水平看，还是从政策面释放的信号看，或者是从牛市背景下的行情处于年线附近的位置看，4300点以下区域应是个中期底部区。但行情并不因为进入底部区就会立即“大干快上”，有时候还需要“好事多磨”，甚至是“双触底”，在一定时间内还可能会出现方向性迷失的现象。在当前时期，基于调控基调、季报业绩等诸多决定性因素还不明朗，也因为2、3月份是存量扩容和增量扩容的高峰期，这更加大了“磨底”行情的复杂性。就阶段性的行情趋势看，多重因素牵制下的区域性震荡已成市场共识，即使存在分歧，差别也只在于：悲观形势下的行情中枢在4300-4500点一线，乐观状态下的行情中枢在4800-5000点左右。如果把两者综合，不难得到较为明确的投资方略：行情在4500点以下就毋须再悲观。

　　做短，但要兼顾中长期

　　当前阶段，年报题材、季报预期、灾后重建、通胀受益、医疗改革、电信重组、购并重组、节能减排、家电下乡、创投与奥运概念等投资主题众多，但几乎所有投资主题的行情均落实在了分化性的具体个股行情上，板快效应并不显著。同时，由于权重股处于整体性休整阶段，使得淡化指数、注重个股成为了当前主要的操作策略。近期行情中虽然个股的投资机会众多，但凌乱无序又分化的行情结构加大了一些非专业投资者的操作难度。

　　对此，可从以下几个方面予以把握：(1)以上诸多投资主题大多是概念性的，具体操作上应把握好投资周期比较短的行情节奏；(2)或许，放弃短期内走势飘忽且主题凌乱的行情，着眼于3月份以后的中、长期趋势，把2月份视为一个布局周期的策略更有成效；(3)多关注近期一批新发基金和后续专户理财资金的投资导向，从中或许可发现引领中远期行情的新主流；(4)在权重因素下，大势要走好不得不靠金融与地产，而目前这两大行业恰恰是估值水平最低的，无论是从防御性角度，还是价值投资角度，持有一定的仓位安心“养一养”或许会有意想不到的收获。

　　总之，在近阶段的“磨底”行情中，短、中、长各种策略是各择所需。

　　来源：上海证券报

　　罗杰斯:A股迟早过万点

　　日前，投资大师吉姆·罗杰斯在接受广州日报专访时表示：中国股市迟早都会超过一万点，他自己手中的A股从未抛售，准备留给女儿继承。

　　投资者应习惯于股市的下跌

　　罗杰斯指出，很多原因可以解释中国股市的此轮下跌，比如连续五六次上调利率，十几次上调存款准备金率等，而中国政府正在采取的这些关于降低通货膨胀，让经济理智、冷静发展的政策是正确和明智的。此外，美国经济衰退导致中国出口额下降，并引发相关出口企业业绩下降，也是解释A股市场此轮下跌的原因。

　　罗杰斯强调，投资者应学会对股市的下跌习以为常。如果一个股市是一直上涨的，或者一直没波动，这才是令人奇怪的事情。很多股市连续几年都会下跌，这就是股市运作的方式。

　　对于近期A股市场的走势，罗杰斯表示他一点都不在意，也不知股市近期会怎么走，对投资股市的时机选择不是他的强项。不过自买入A股以来，他从未卖出过，准备留给女儿继承。

　　农产品现在投资机会很大

　　罗杰斯认为，2008年北京奥运会对中国股市并不很重要，中国是一个人口超过10亿的大国，奥运会对中国的影响只会限于小部分地区，而不会对总体经济或是股市有影响；即使A股市场在接下来的时间里因为某些因素出现下调，但不会是因为奥运会的结束。

　　罗杰斯看好农产品的投资机会。他认为在未来几年，棉花的价格还会涨，糖的价格也还会涨，如果投资者能找到合适的相关的上市公司的股票，在未来的10到15年时间里那将是不错的投资选择。因为中国政府正在花费许多投资和精力去振兴农业发展。因此在这时，农产品的投资机会是很大的。此外，其他的工业如水处理、能源等也是不错的投资选择。

　　罗杰斯还持有与黄金相关的股票。他预言金价还会再上涨到一个新高度，与黄金有关的股票也是如此，如果黄金类股票价格继续下跌，他还会再买进，但并不知道在什么价格买进。

　　罗杰斯同时表示，人民币升值会使一些人会受损，但令更多人获益，在未来10年人民币会升值两到三倍，并且将在很多年内保持强势。

　　罗杰斯乐观地认为A股迟早都会突破一万点，也许五年，也许十年，但他对此很有信心。

　　来源：广州日报

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　　编辑：倪鹏翔