四天缩量横盘十字星并未能够支持市场重构入市信心，周一反手做空促成调整目标的加速接近。2200点附近有着众多比较清晰的技术支持位置，加上众多极端状态下的市场信号，加速下跌极易诱发拐点出现。

　　⊙张德良

　　进入极端状态的众信号

　　在股市极端位置状态下，能够评判短期趋势的有效手段应该是价量关系，其中相关的统计性指标是一个重要的工具。众多技术指标都可以反映市场运行状态。

　　这里仅提出随机指标KDJ的J值。这是一个更为敏感的辅助指标。从投资心理上讲，一些技术指标值进入极端位置时出现极端行情(见底或见顶)的机会就很大。观察上证指数月K线，我们可以发现，KDJ指标18年来的变动历史，月J值进入负数的时间总共只有6次，其中5次停留时间仅1-2个月，出现均反弹了10%以上的上涨的机会。至于1次停留了7个月，从907点跌至325点，跌幅64%，325点由此成为后来11年的历史底部。观察此轮调整的J值情况，从今年3月的4472点开始进入负值直到目前，时间已达6个月，与1994年相当，当然，跌幅不及1994年，但也达47%。从历史观察值看，目前的调整位置无疑已属于历史极端状态。极端状态出现的A股市场，极可能酝酿着一次强劲的修正式的飙升。

　　上证指数J值出现负值后的历史表现具体为：

　　1993年10月(时间1个月，见低点774点)，次月(11月)反弹20%至1044点；

　　1994年1月至7月(时间7个月，907点跌至325点，跌幅64%，325点位成为未来11年的极端低点)，次月(8月)强劲上涨135%，并持续上涨至1052点，总涨幅313%；

　　1996年1月(1个月，见底512点)，次月(2月)起持续上涨，至1997年5月的1510点；

　　2001年9月至10月(2个月，见低点1514点)，次月反弹至1776点，幅度为17%；

　　2002年12月(1个月，见低点1348点)，次月反弹10%并持续反弹，总涨幅22%至1649；

　　2004年12月至2005年1月(2个月，见低点1189点)，次月反弹9.8%至1328点；

　　2008年3月至8月(时间已达6个月，从4472点跌至2356点，跌幅47%)，未来演变结果期待中。

　　除指标值外，成交量、换手率也是如此。如本轮行情头部区域的成交量峰值，以沪市为例，最高峰区域2000至2200亿，近期沪市持续出现300亿以下的成交量，历史上看，当成交量萎缩量峰值的1/10左右时，市场通常处于底部区域。相对指标看，如换手率也反映这一点，2007年5月为高换手区域时的平均换手率处于7%左右，近期沪市平均换手率进入0.9%以下。基本面指标也类似，目前平均市盈率已进入20倍以下，历史上看，该水平伴随着历史底部的形成。