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水皮：现在到了散户入场买股的时候
水皮，资深财经评论人，指点股市激扬文字颇有人气。近期，水皮又有新言论：现在到了散户入市买股票的时候！然而中国经济尚在困难中前行，上市公司的业绩也难让人有丝毫信心，大小非问题如利剑高悬…… 股市信心到底从何而来？水皮为何出此言论？他自己是如何抄底的？又将建议大家如何操作的？
1月16日，新浪财经特邀《华夏时报》社总编辑、股市资深评论人水皮，《投资家》杂志总编辑迟宇宙做客《财经会客厅》，谈对当前行情的看法。水皮称因为流动性的充裕，09年股市的行情将可以期待，认为散户现在可以入市买股票，但是要讲究策略，大跌大买，小跌小买，大涨大卖，小涨小卖。以下为访谈实录：
主持人权静：各位新浪网友大家好，欢迎您准时来到这一期的《财经会客厅》，我是权静。今天要跟大家聊的是我们永远的话题，那就是股市的话题，来介绍一下大家很熟悉的两位嘉宾，左手边这位是《华夏时报》的总编辑、中国著名的财经评论家水皮老师。
水皮：各位好。
主持人权静：水皮老师旁边这位就是新创刊的《投资家》杂志的总编辑迟宇宙，欢迎迟主编。
迟宇宙：大家好。
主持人权静：在节目正式开始之前先说一个笑话，我发现网上有很多喜欢水皮老师的“粉丝”，有一些女“粉丝”把自己称作“水母”(笑)
水皮：我不太喜欢“粉丝”这个词，他们称自己叫“水粉”。
主持人权静：(笑)先抛出第一个问题，之前很多人说水皮老师说现在可以是散户抄底买股票的时候了，这是您的本意吗？
水皮：去年底的时候，我记得11月底的时候我专门有过一篇杂谈，我杂谈里面一定要写上我自己的操作情况，就是免得大家说你事后诸葛亮，你当初干什么的？我说11月4号把账上最后一笔钱买了股票，08年操作过两次。
一次是11月4号，一次是9.18，我觉得操作的时间点都掐的比较准，资金量也不是特别大，跟自己套牢的资金量比的话就相对小一点。
为什么跟大家这么说呢？这是我们的一种基本判断，这个市场的调整应该在去年底的时候接近尾声了，至于散户是不是可以入市，仁者见仁，智者见智，反正我是把自己当成一个散户来看待的，身体力行，我是怎么做的我就怎么说，当然，我怎么说我自己也是怎么做的。有一点倒是我很高兴，就是今天来，我不知道大家怎么想，反正我们一年半前创刊《华夏时报》，变成一个新主流的财经媒体的时候，我们来新浪做过一次节目，当时我记得指数在3500点左右，正好5.30之后，然后我们第二期报纸的头版头条做的就是2007年被压抑的牛市猜想5000点还是6000点。
当时可能我们还举着报纸给大家看了看，三个月以后指数到6124点，彩头挺好，很好。我们现在一年半以后又推出一本《投资家》杂志，《投资家》杂志实际上是《华夏时报》的升级版，杂志版，或者说是一个更高的产品，推出的时期实际上也是在去年底，我们觉得冥冥之中好像我们推出的这两个产品都是当时的市场比较低的一个位置，也是一个比较有机会的点位。可能我们这次推杂志的时机又是个相当不错的一个时机。
主持人权静：咱们迟主编就是这本新创刊的《投资家》杂志的总编辑，刚才水皮老师说了，现在推出这个时机觉得是跟当时《华夏时报》一样是挺好的，您怎么看？
迟宇宙：常规来说，一份新报纸或者一本新杂志出来，总会经历一个调整，就是要磨合过前面的至少有一年的时间。如果是我们推的比较早，我们在2007年底推出的话，我们可能就会膨胀的非常厉害，第一年的时候会急速扩张，扩张的结果到了08年底的话可能就是坐在那儿等死(笑)但恰好是我们在08年底推出这本杂志，这样的话我们等于是跟金融危机一起来承担这个，但是只要可以成功的渡过2009年，我相信接下来的行情起来的时候，市场真正转暖，经济复苏之后，我们可能面临的那种机遇会远远超过我们之前所预期的。
主持人权静：水皮老师，您刚才说把自己当成一个散户，现在已经开始有抄底的动作了。我们好多网友就提了好多问题，就是说您凭什么判断现在就可以抄底了？很多人认为现在还是有很多很多悲观的因素，比如说到明年上市公司的业绩可以预见是一塌糊涂的，您怎么就觉得这个时候股票就可以投资呢？
水皮：这是很多人的逻辑思维，所有这些正常的思维都会得出一个正常的结论，2009年没有行情，尽管是牛年，但不是牛市。这个我觉得是非常正常的一个结论，但是我印象非常深刻，号称台湾股神的胡立扬的，他就专门强调一个，他说股市上挣钱的一定是不正常的人，思维是不正常的人，也许我现在的思维就处在不正常状态。因为事实上市场的反映就是这样的，大多数人的判断肯定是错误的。
主持人权静：那您怎么知道您就是那少部分人？
水皮：因为我也不见得就肯定是那个少部分人，或者肯定是对的那个少部分人，因为如果你从业绩判断的话，你很难解释08年为什么股价到了年底只有年初的几分之一，而上市公司的业绩都是上涨的，平均是上涨的，特别是银行股，上半年60%的业绩增长，全年下来也有30%，它为什么到了年底的股价只有年初的四分之一了？三分之一了？这个道理你是无法解释的。
那么一个业绩在增长的年份，它的股价跌深了原来的几分之一，回过头来讲，一个在业绩下滑的年份，它的股价也有可能是原来的增长了百分之多少。
主持人权静：不过您说的这个现象我们觉得在中国是可能的，因为很多人说其实中国的股价跟基本面往往是脱离的。
水皮：不是，这个我现在感觉就是不管是业绩也好，还是基本面也好，很多都是小孩的屁帘子，是幌子，是拿来说事的。起根本决定性作用的是供求关系。
主持人权静：您说到这个供求关系，那怎么解决我们大小非的这个很大的出售的压力？
水皮：我们把大小非放到后面讲，我们就讲眼前的供求关系，说白了就是流动性的问题，07年为什么涨？大家那时候耳熟能详的一个概念，一个词组，是流动性过剩。那么08年给你搞从紧的货币政策，所以你业绩尽管当时还在增长，股价一定是下跌的，因为它把流动性给你抽干了，就把钱给你抽走了，你这个股价就没有了支撑，一定是下滑的。那个时候在下滑的过程中间大小非就成为我们放大的一个作用。
为什么07年上涨过程中间没有人跟你讲大小非？是不是？大小非不存在吗？大小非是存在的，而且是在07年后半年，实际上是大小非的解禁最多的，抛出的变现的也是最多的。我印象中的数字，应该是同期，譬如说同月份比都是远远超过08年的，08年真正变现大小非的数量并没有赶上07年后半段时期。但07年的时候为什么股价还在涨？就是因为流动性很充裕，大家都在进入这个市场，这就是供求推动的。
那么08年央行实行货币政策的调整，从紧，一从紧，流动性抽干，这种预期全部下滑，没钱做支撑的股价一定是下滑的。它本来股价炒高了，这是第一个前提，股价是被透支了，严重透支了，我一直说3500是价值中枢，脱离它太远一定是透支的，一定要调整。第二个，调整的过程中间又抽干流动性，雪上加霜，这个过程中间大小非对市场的冲击恐慌就会被无限放大，因为越是没钱，大小非越是要跑，为什么？产业资本没钱延续自己的产业，它就要变现手上的大小非。所以这个就是现在央行考虑货币政策一定要考虑资本市场的状况的很重要的原因，如果你不考虑就不行，不考虑市场会给你做出回答，行不行？不行，答案告诉你不行。
你比如说很多人不理解大小非为什么在这个点位上还会跑，已经到了净资产附近了为什么还会跑？当然他有利润是一方面。
主持人权静：他需要钱。
水皮：他需要钱是一方面，你比如说苏格兰银行抛我们中行，他实际上就挣了60亿块钱人民币，但是收益实际上并不高，跟中行在高点的价位比根本没法说，但为什么他要抛？因为他要回笼资金，对于我们国内的大量小非来讲，在这个点位为什么要抛？一方面，他还有利润，比如他一块钱买的，现在一块五，或者一块四，尽管跟五块钱比差的很远了，但问题是我现在等钱用啊，我工人要开工资啊，我要交市场的成本啊，我要把我的产业维系下去啊，我不能破产啊，那我银行又贷不到款，怎么办？我只能卖我手上的股权。这是一个恶性循环，整个大小非是在从紧的货币政策之下，大小非的恶果就会被严重放大，放大一百倍。
现在回过头我们讲宽松的货币政策，9月份以后调整的，有三个月到半年的滞后期，就是资金会在社会层面上反映出来，很多人还都说银行会不会惜贷，但现在看来12月份的数字表明银行没有惜贷，货币增长供应量就是到了17%以上，这个流动性是铁板钉钉的，而且这个流动性放出来之后它会进入哪里？房地产，这个时候不会有人敢去投的，这也是一个正常的思维，因为房地产的调整刚开始，或者说还处在一个相对要消化的价位。那么实业投资，这个时候有没有人会大规模去投呢？不会的，因为内需不旺，看不清方向，这时候他是不敢投的，人人都说现金为王，做企业的老板每一个人都在跟员工说现金为王，把手上的现金看好了，看好是什么意思？就是不要随便去投，看好了。那么从安全边际来讲，我觉得现在投相对安全的也就是股市，因为股市严重超跌，都跌到了估值之下，或者很多股票都接近它的净资产，那你说在这个位置上，尤其你像中行，市净率只有0.9几，港股，H股只有0.9几，银行股的价格比净资产还要低，那么这个时候你说你投什么比它相对来讲更安全？也就是说这个时候股市体现出一个相对安全的价值来。那么流动性自然就往这边集中，流动性都往股市来，后果是什么？就是你想跌它都跌不下去了，所以元旦后的走势就是这样。
美国你看我今天做过统计，元旦之后十个交易日到现在为止，美国是什么？美国是三根阳线，七根阴线，中间还有六连阴，很少有的六连阴。那么A股是什么呢？A股也是十根线，但是A股只有三根小阴线，七根阳线，包括今天也一样是涨的，因为什么？它就是流动性开始在市场层面上反映出来了。
主持人权静：所以您觉得现在其实我们反转的那个时候已经来临了吗？
水皮：先看反弹吧，因为很多人肯定都会是先看反弹的，反弹如果延续时间长了它就会反转，我觉得我进我们聊天室之前正好老丁给我打了电话，我上篇文章里面专门提到，他一起参加了我们在广州的论坛，他台湾来做私募的，号称技术派，我呢，基本上不把技术派放在眼里，他恰恰是技术派。他在广州论坛上对元旦前后的走势分析的非常对，基本上就像模子刻出来的一样，你比如说东至之后一定会大跌，但跌完之后，元旦之后一定会大涨，涨完之后会调整，调整完之后会大涨。今天中午给我来了电话，他说现在属于涨的阶段，时间短看一个月，长，乐观的话看三个月。
我觉得我们实际上还要走一步看一步，因为大多数机构是相对悲观的，指数的区间他会控制在1600到2300之间，管理层对今年的行情也是悲观的，否则他就不会布置维稳的措施了，因为他的思维也是正常人的思维，今年业绩预计下滑，下半年才会好，另外一个，他也觉得现在大小非也是个问题，今年又会集中释放，他自己又没有找出特别好的化解办法来。所以他也看不好今年的行情，所以他才会布置维稳，维稳这些工作，他实际上是没有信心的。
恰恰我从这个里面，从管理层的信心不足上我倒反而看到了行情的影子，因为原因就是我们刚才讲的，流动性会在今年充分反映出来。
主持人权静：所以水皮老师您是觉得从大的势头上面看，因为流动性带来的资金注入水涨船高，但是从操作层面来说，一方面是大小非，一方面是很多机构的信心还有管理层的信心，所以2009年的行情会是一个震荡的行情？
水皮：它这个行情是很有意思的，因为大多数机构都认为可能下半年会好，也有个别机构会认为会不会因为下半年还看不好？如果这些经济刺激计划下去之后，二季度、三季度还不好怎么办？也有人还去做那种最坏的打算，坏之后还有坏，所以他会得出一个结论来，就是现在是不是主力抓紧时间把今年底部行情做完？这个往往在震荡市中间，在过去几年的趋势不明朗的时候是有这个现象的，就是到3月15号之前行情结束，今年行情结束，就做春天这一把行情，抓住流动性充沛的时间，然后抓住大家对二季度后面业绩有可能好转这种预期，我先把一季度行情做完了，做完之后因为很可能二季度如果再下滑怎么办，他是这么想的。
主持人权静：那您怎么想？
水皮：我觉得这个想呢，是有道理的，但是我觉得想多了，因为这种情况如果发生的话，我想我们的决策层比我们会更着急。中国政府会不会允许这种情况出现？我觉得可能性不大，因为这个实际说就不是一个经济问题了，它一定会变成一个社会问题，甚至会变成一个政治问题，如果你做这种悲观预期的话，那我觉得的确是不好办。
主持人权静：您刚才的判断，是说股市未来可以看到行情的上涨，是建立在我们的流动性充裕的基础上，但是流动性的充裕来自宽松的货币政策还有积极的财政政策，但是就在08年一年当中我们的宏观调控政策是一年三变，刚开始的双紧到一保一控，到宽松，未来09年这个货币政策会不会还会再变？
水皮：我想货币政策在一年的过程中间是不会再变的，只会更宽松，也许有人会讲会不会造成2010年以后的通货膨胀，流动性泛滥，那是一年以后的事情。现在不是讨论这些问题的时候。
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