■本报见习记者 左永刚

　　PE机构称，投资私有化公司同样有利可图，因公司股价被低估

　　分众传媒(微博)8月13日宣布，其董事会收到一份由多家机构提出的非约束性私有化要约，要约总金额达35亿美元。该份要约提出，私有化价格每股美国存托凭证（ADR）为27美元，溢价15.48%，私有化总金额接近35亿美元。

　　受中概股财务造假、做空机构推波助澜、VIE风险凸显等多重因素影响。今年以来，截止8月13日，包括分众传媒在内的12家美国市场中概股宣布私有化计划。

　　分众传媒此次宣布开启私有化，提出收购要约的机构包括凯雷投资集团、鼎晖等PE机构。受到私有化要约消息的影响，8月13日分众传媒股价大幅上涨8.85％，报收于每股25.45美元。

　　事实上自2011年开始，美国市场中国概念股逐渐掀起私有化风潮。进入2012年，中概股私有化依然活跃。其中有4起案例有VC/PE机构参与，分众传媒背后有方源资本、凯雷、中信资本、鼎晖、光大资本等，尚华医药、千方科技、亚信联创私有化计划则分别有TPG、赛富基金、中信资本参与其中。

　　分众传媒于2005年7月13日上市，发行价为每股17美元。2011年年底，因浑水公司做空影响，分众传媒股价出现较大波动。整体来看，浑水做空事件对分众传媒并未造成实质性打击，后者股价的低迷，更多源于投资者对于中国概念股群体的不信任。

　　投中集团分析师冯坡表示，这种不信任态度源于多重因素，如部分中概股财务造假、做空机构推波助澜、VIE风险凸显等。在这样的市场氛围下，部分中国企业也遭受“误伤”，股价处于被低估状态。

　　参与私有化的PE机构表示，投资私有化公司同样有利可图。一方面，因公司股价被低估，机构可以以较低成本进行投资；另一方面，机构可帮助企业转板或回归A股上市，进而实现退出并取得丰厚回报。特别是对于分众传媒这类企业，盈利模式相对成熟且业绩稳定，具备回归A股的条件，对PE机构而言是理想的投资目标。