诸多重要指标创历史新低 QFII与内资基金谁能抄底惹人关注

　　最近6个交易日内，上证指数缓慢下挫至2350.14点，再度逼近2300点大关，在大盘一路向下的同时，诸多重要A股指标也开始创下历史新低。

　　昨日两市平均市盈率为17.75倍，较之前A股创下998点低谷时候的19.96倍还要低12%。作为境外投资者的QFII已“大步前行”，而内资基金则似乎还在“原地踏步”，究竟谁能抢先抄到下一波大行情的底，可能是目前市场所关注的。

　　实习生 林郑宏 见习记者 姚晓丹

　　商报记者 郭久葳

　　市场指标

　　A股重新具备投资价值

　　半年以来A股大跌近60%，创下全球股市跌幅第一的纪录，在这样一个萎靡不振的市场中，投资者的信心已经是极度脆弱。据Wind统计，截至昨日，两市共有邯郸钢铁(600001)、四川长虹(600839)等32只股票破净，从行业属性上看，钢铁、纺织、电力等周期性行业占据了较多席位。

　　此外，截至昨日，在2007年至今实施增发的231家上市公司中，最新收盘价低于增发价格的公司有170家，占增发公司总数的73.59%。包括公开增发的52家公司，定向增发的118家公司，折价幅度大约在1.45%-80.07%之间。2007年以来共有257家公司首发募资(IPO)，截至目前，有81家公司的最新收盘价低于首发价格。

　　事实上，目前市场中破发破净的股票已比比皆是，甚至一些有基金参与增发的股票也未能幸免。然而，基金也并未入市护盘，而是大量抽资减仓。根据TopView统计显示，7月21日以来基金从38只增发破发股中减仓高达12.52亿元。

　　但是我们应该看到，在这样一个惨烈的下跌之后，虽然看空的悲观言论仍然盛行，但是目前的A股市场确实已经重新具备了投资价值，近日投资大师巴菲特5亿美元试水A股也部分证明了这点。而如果我们细细地从A股的各项指标上去分析，就可以得出一个结论：即使目前这个市场还不是最终的底部，但是已经具备了全部的底部特征。

　　据Wind数据统计，截至昨日，两市已有1506家公司发布了2008年半年报，剔除市盈率为负数的上市企业，两市总共有260多家公司的市盈率低于15倍，其中91家公司的市盈率低于10倍，包括了中国船舶(600150)、中国远洋(601919)等大盘蓝筹股。从数据上来看，这两家公司上半年净利润增长率分别为80.61%和100.86%，中期业绩不可谓不靓丽。然而7月以来，两家的股价却分别跌去了25.63%和20.86%。

　　而从板块上看，银行业是上半年业绩增长最快的行业之一，目前所有的14家A股上市银行均已公布半年报，其中净利润增幅最小的中国银行也达到了42.78%。

　　但是，我们却从市盈率低于10倍的91家公司名单中看到了3家银行：浦发银行(600000)、民生银行(600016)和兴业银行(601166)，上半年3家的净利润增幅分别达到了149%、114%和79%，而7月以来，3家银行中除民生银行外，浦发和兴业的股价都出现了下跌，后者跌幅更是达到了15.31%。

　　另外，昨日，A股按流通股加权的平均股价为8.18元，较高峰时已经下跌了约60%，本周四两市第一低价股ST梅雁最低下探到1.98元，两市一度重现1元股。而之前一直饱受诟病的A股股价高于H股股价的问题，目前也已经得到了彻底的改变，截至昨日，A股股价仍高于H股股价的上市公司仅有10家，占比不到五分之一。

　　持股仓位

　　QFII增仓 内资基金减仓

　　内资基金和QFII都认为A股目前的估值已经进入合理区间。但从总体看，内资基金谨慎偏悲观；作为境外投资者的QFII则是谨慎偏乐观；从仓位、资产规模、对中国政策的解读及宏观走势的判断上都形成了鲜明对比；因此，QFII也成为了很多投资者关注的焦点。

　　数据显示，在112家已经公布2008年半年报的上市公司中，QFII累计持股数量达到12.5亿股，与2007年年底持股数量仅为5.9亿股相比，QFII仓位在目前低迷市场中，已经实现了翻番。

　　这与境内的股票型基金是迥然不同的，据Wind统计显示，截至今年6月30日，股票型基金(除QDII外)二季度平均仓位73%；而今年一季度末，股票型基金和偏股型基金的持仓分别为76.1%和77.3%，由此可见，偏股型基金的平均仓位已呈现下降趋势。

　　与近期的数据相对比就会发现，内资基金的减仓行为仍在继续。截至8月20日，德圣基金统计显示，股票型基金平均仓位为66.00%，较前一周下降2.23%；偏股混合型基金平均仓位为59.88%，较前一周下降0.99%。

　　从上述数据的对比看，业内人士分析，QFII加仓和9月大小非解禁股较少将成为未来大盘反弹的契机所在。

　　此外，从行业看，金融保险业、金属制造业、机械设备制造业、采掘业、房地产业分别为QFII二季度末前五大重仓板块，持有市值分别达165.11亿元、31.07亿元、14.85亿元、13.79亿元、12.17亿元。与内资基金相比大体相似，但是在房地产的态度上，却有着明显区别，内资基金在二季度继续重点减持房地产业。