陈昊旻

　　浸淫资本市场多年的投资者都明白，在市场上起决定性因素的就是资金的动向。而在我国资本市场，数额庞大的机构对市场趋势的影响十分关键，尤其是对个股走势有着决定性影响。进入12月，市场多次调整，本周更一度击穿半年线，下跌的主要动力银行、地产板块正是机构最重仓的品种，市场很正常地产生机构大举出货的结论，故对后市行情产生悲观。然而根据本报独家统计显示，即使弱势中，机构依然在营造众多强势个股，并已形成明确的板块效应，在本周后半段市场转暖时更出现一批创新高的品种。当然仍有部分个股处于机构介入后的低位，投资者的机会在哪？且看本报的独家调研。

　　【机构建仓】

　　32个股逆势走强

　　本报统计了12月1日到12月23日的盘后成交回报(见表)发现，虽然12月市场多次回调，甚至出现数次大幅下跌，然而在此期间仍有部分个股逆势涨停甚至连续涨停，而其中幕后推手正是来自机构席位的庞大资金。

　　根据本报的统计显示，32只个股被机构建仓，都逆势走强。比如12月4日，上证指数振荡超过100点，虽然最终是由银行股拉动指数，但机构资金明显流入江铃汽车、南天信息等品种。

　　再如12月22日，上证指数跌破3100点，全日跌幅超过2%，最低见3039点，成为近期阶段性低点。市场颓势十分明显，两市总成交也萎缩到不足2000亿元。

　　但就在这样的行情中，强势品种的营造者依然是机构。如法拉电子早盘股价一路拉升几乎触及涨停，最终收报15.55元，涨幅超过6%；天音控股早盘同样触及涨停，收盘涨幅在7%左右；凯迪电力收盘涨幅超过5%；拓维信息收盘涨幅超过6%。

　　根据这四只股票当日的成交龙虎榜来看，推动这几只股票上涨的主要动力正是机构资金。当日买入法拉电子最多的前五名中机构席位占据4席，合计买入将近6000万元；天音控股买入最多的席位为机构，买入2500万元；凯迪电力上机构包揽前三席，合计买入9300万元；拓维信息上机构净买入2600万元。

　　暂且不论机构资金是短期调仓还是为来年行情做准备，可以看到的是，在市场进行了短期快速调整的同时，它们已经有了自己的投资标的。

　　据本报统计，12月1日至12月23日，逆势走强并且买入主力为机构席位的个股共有32只。它们也成为了12月市场上的领涨主力。

　　【短线操作】

　　借力机构“护仓”或可跟进

　　对于这类机构资金流入明显的个股，一方面，其投资逻辑值得投资者参考；另一方面，市场的迅速调整也为这类个股带来投资机会，这当中蕴含着一个并不复杂的逻辑关系。

　　在机构大笔买入后，这类股本普遍偏小的个股往往股价会出现一定程度的上浮，尤其是各种热门股票。而市场的迅速下挫使得两市股票出现普跌，这32只个股当中部分品种也受到杀跌的影响而急速下挫。但是当股价下挫到机构买入的成本价附近时，无论是出于继续加仓的原因，还是为了避免让其他资金在更低价位收集筹码，机构资金都会选择继续介入，这也就为股价提供了重要的支撑。从南天信息的K线图上这种情况便得到体现。机构资金在12月4日介入该股，当日股价最低为14.28元。之后该股股价拉高回落，12月21日创下近期低点14.10元，但此后马上迅速拉升。截至昨日，已经连续收出5根阳线，累计涨幅9%左右。这意味着，如果投资者在该股回调至14.10元时介入，5个交易日内就可获得9%的收益率。

　　同样的现象在其他机构进入的个股上也有发生。这意味着，在市场回调之时，新的投资机会已经出现。投资者可以选择机构资金近期大力追捧的品种，在其股价回调至机构进入成本附近时入场。此后即便不考虑长期上涨前景，短期也能获得不错的回报。

　　机构建仓喜好：小盘股、电子信息、汽车

　　根据本报对32只个股的研究分析发现，机构建仓有一定的喜好，大部分是属于小盘股，由此中小板个股占多数，其次不是很追捧地产、银行相对护盘的板块，而是喜欢电子信息类，以及汽车股。当然这只是机构的短线行为，投资者是否跟进也要谨慎分析。

　　电子信息类最受青睐

　　尽管机构资金介入这32只个股的时间并不一致，但是从整个12月的情况来看却仍是可以发现当中存在一定的联系。

　　从行业的角度来看，在机构12月选择进入的板块中，电子信息类最受青睐。

　　12月3日，机构买入彩虹股份(600707)3000万元；12月4日机构买入南天信息(000948)1.64亿元；12月7日，机构买入士兰微(600460)1640万元、深纺织A(000045)1.97亿元；12月7日、8日机构买入大唐电信1.59亿元；12月14日机构买入证通电子(002197)1950万元；12月22日，市场大跌之际，机构资金再度买入4只电子信息类个股，即上文提及的法拉电子等4只当时走势强劲的个股；12月23日，机构再度买入1000万元南天信息。

　　而在12月，电子信息类个股恰恰也是市场最为吸引眼球的亮点。机构大量买入的这些个股中也涌现出不少市场上的领涨龙头。

　　如上文所述机构两度加仓的南天信息。其股价自11月30日开始一波迅猛的拉升，股价在短短7个交易日内上涨38.24%，此后便进入高位盘整，近期更是收出连续5根阳线，大有突破前期平台再创新高之势。

　　大唐电信的走势更为凌厉。其股价自11月28日开始启动以来，20个交易日中几乎没有像样的调整，仅出现过一根大阴线，股价也上升了70%左右。

　　同样，士兰微11月27日至今上涨38.45%；天音控股11月30日至今上涨50%左右；拓维信息12月17日至今上涨超过15%……机构在电子信息类上的“押宝”为其带来丰厚的回报，而机构资金的大量流入又为电子信息类的走强起到“推波助澜”的作用。

　　但这一切并非巧合。此前，工信部部长李毅中在2010年全国工业化和信息化工作会议上指出，初步考虑把信息网络、先进制造业、生产性服务业、新能源、新材料和生物医药等领域作为培育重点，制定专项规划和产业政策，加强研发支持。这意味着未来半导体等信息产业将面临新的产业政策扶持的牵引力量，财政支出力度也会同步加大。此外，3G时代的来临将给电子信息产业带来新应用范围的拓展。

　　在此背景下，电子信息类个股成为机构资金的流向目标也是应有之意。

　　中小板个股占多数

　　实际上，在这32只股票上还有一个很有意思的现象，那便是中小板的个股占18只，超过半数。而即便是在主板的个股，也是以中小市值为主。这一方面由于市值小的个股股价受资金流入影响大，较易出现大的涨幅，引起市场的关注；而另一方面，机构资金选择这种中小市值的个股也有其深层次的考虑。

　　“现在时近年底，机构也开始为明年行情布局。而在年初的行情中，最容易出现的便是高送转行情。”一位资深市场人士告诉记者，“近期机构资金流入的个股多是中小板的个股，这部分股票往往存在高送转的预期。”据其统计，多年来中小板的个股高送转的机会较之主板明显要高，这或许是机构选择这些股票的根本原因。

　　国元证券分析师康洪涛认为，高送转、高分红股票的条件有三：一是盈利能力良好，并且净资产值高的公司有送股和分红的潜力，历史上高送转上市公司每股收益高于0.4元的占绝大多数；二是拥有充足的资本公积金，每股公积金大于2元的公司具有一定股本扩张潜力；三是近几年没有分配历史的公司预期更大。

　　Wind数据显示，2007、2008年报、2009中报里10送5以上的上市公司家数分别为217、157、12家，中小板的家数分别为89、70、7家，占比分别为41%、45%、58%。可见中小板正是高送转的敏感多发区域。

　　在这32家机构资金流入的公司中，我们也可以轻松地找出符合上述条件的公司。

　　如12月23日机构买入1890万元的獐子岛(002069)。三季报显示，公司目前每股净资产5.73元，每股资本公积金2.53元，而公司股本仅2亿多股。根据往年历史来看，该股一向存在高送转的传统。2003年10派4；2004年10派5.5；2005年10派11.8；2006年10派7；2007年10转10派3；即便是全球经济普遍不景气的2008年也10派3.5。这样的个股，确实具备强烈的高送转预期。

　　同样具备高送转预期的还有武汉健民(600976)。12月7日，机构买入该股1024万元。从财务数据上看，该股每股净资产4.96元，每股资本公积金2.10元，股本更是只有1.53亿股。2005年10转10之后，仅在2008年每股派现0.5元。按照净资产较高、每股公积金超过2元、股本较小并且数年未出现高送转的要求看，其今年高送转的几率也是不低。

　　而即便是高送转预期最终未能实现，机构在这两只股票上依然会获得良好的回报。自从机构资金流入当日起至今，武汉健民股价上涨了9.19%；獐子岛在机构买入后的三个交易日内股价也上涨了9.61%。

　　追捧汽车股

　　除去电子信息类个股之外，汽车股同样受到机构资金的追捧。

　　据本报统计，12月9日，金龙汽车买入前五名中最大机构席位买入了1.33亿元；而在12月4日机构还买入江铃汽车6600万元；此外，一汽夏利等汽车股上也有机构资金流入的迹象。

　　据此前工信部公布的数据显示，中国全年的汽车产销量超过1300万辆，比2008年增加40%。群益证券研究部经理黄熏辉认为，在政府对汽车的减税和补贴刺激下，汽车企业明年的销售量会继续提升，平均增幅达到10%到15%。

　　此外，吉利收购沃尔沃、一汽系重组和控股股东一汽集团整体上市预期加强以及工信部五大行业支持并购重组的消息使得汽车板块整合预期提升。有分析指出，汽车行业的兼并重组已经成为了国家重要的指导方针，中国汽车行业要成为大而强的汽车工业，更大规模的行业兼并重组势在必行。

　　在各种利好推动下，汽车股近期的表现也是不俗。当中龙头安凯客车11月18日开始股价便一路上扬，即便是在市场大幅调整期间也依然维持强势，至今累计涨幅已经达到58%。

　　而机构逆势加仓的金龙汽车表现也十分强势，11月30日开始连续拉出5根阳线。截至目前，累计涨幅也有22.85%。大幅超过同期上证指数1.46%的涨幅。

　　不过，机构入驻的另一只汽车股江铃汽车表现就显得差强人意，11月30日至今累计下跌0.18%，跑输大盘。

　　黄熏辉认为，汽车板块的投资前景值得看好。目前板块的升幅力度尚未完全反映其发展空间，相信汽车股有进一步的上涨空间。

　　回顾

　　本报从12月初开始，对盘后成交回报都有所跟踪报道，比如南天信息、宁波华翔、大唐电信、锦龙股份、联合化工。而这些个股确实也在12月的弱势行情中走出了比较强势的行情。为此，本报特意策划此专题，以下摘录的是已见报的个股点评。

　　南天信息基本资料显示，南天信息今年以来基本没有长期持有的机构，一季度仅有的东吴基金在二季度消失，二季度前十大流通股东中的中邮基金、海通证券、无锡新宝联投资、上海瑞熹联实业等都是参与去年增发的筹码，当时的认购价为9.68元。三季度海通证券、无锡新宝联已抛售，上海瑞熹联也减持415万股，毕竟三季度股价有相当长时间维持在11－12元，唯有中邮基金一直持仓未动，而新机构只有鹏华基金小量建仓80万股。

　　历史走势显示，2008年以来的高点在18元左右，而现价已创出年内新高，按1.3亿股的流通盘看，目前的流通市值只不过十几亿元，并不算大。到底是基本面上的业绩、股权变动还是其他什么潜在重大变化引得机构如此大规模突击建仓值得静观其变。

　　宁波华翔

　　资料显示：该股去年以来就一直为机构所重仓，但不同机构进出也较为频繁，年初一度有大成、华夏、融通、中小板、光大及鹏华等基金持有，但至6月30日中报公布时，除了融通和中小板基金外全部离场，换之以海富通旗下的海富通精选、海富通风格优势和海富通精选贰号3家共同进入建仓近1900万股，而2季度股价从7元上升至10元多。3季度前十大流通股东名单显示，刚进入的海富通系大量减持，仅剩一家名列前十名中，再换之以4家新基金—汇添富、华夏成长、兴业趋势、长盛同庆，合计建仓2640万股，远超过海富通的抛出数量。整个3季度7月基本维持在10元左右横盘，而8月初有过短暂停牌，但重大事项未通过，股价迅速跌至8元的半年线附近重新筑底，至9月末前基本在8－10元间波动，新介入的基金的成本就在此区间。10月底后成交重新放大，并轻松越过前期高点。在11月下旬的股指剧烈震荡中无论下跌还是反弹，量能均未明显萎缩过，12月16日涨停报收后，已创年内新高。走势显示：牛市中该股的最高超过33元，并推出10转赠8的良好分红方案，但除权后并未大幅填权，12月16日涨停后，股价又到了大比例除权的缺口面前。大唐电信自12月份以来，人气龙头大唐电信以60角的凌厉攻势上扬，12月7日、8日先后冲击涨停，当时4个机构席位合计买入大唐电信1.25亿元，占当日总成交额近两成。12月15日大唐电信在重组预期的刺激下高开高走，以17.42元刷新历史新高。机构资金对大唐电信的参与，或可被视为对物联网板块后市乐观的一个信号。分析人士表示，机构资金进驻如此强势，不排除昨日的涨幅也是机构资金所为。

　　锦龙股份

　　资料显示，海富通系早在今年年初就已“瞄上”了它，一季度初始建仓160万股；二季度海富通旗下5家基金全面杀入，除包揽前十大流通股东的前三甲，海富通领先成长和旗下QFII也在前十名之列。该股在8月初达到年内最高价，随后被大市拖累下跌，至今未回前期高位，12月9日，公司公告称，“锦麟实业于12月7日通过大宗交易减持360万股，占总股本的1.18%。减持后不再持有锦龙股份股份。”引人思考的是，减持公告爆出不到24小时，12月10日龙虎榜便显示机构有坚决加仓动作。深市成交回报显示机构净买入4025万元，按当日均价折算194万股。

　　联合化工

　　12月1日成交回报显示，机构席位再包揽买入金额最大的前5名，最大席位买进超过2500万元，最少席位也超过1100万元，累计成交近8500万元，占总成交的25%，按当日成交均价折合560万股，而卖出前5大席位中仅出现1席机构，卖出仅761万元。对比国内同行及行业情况，联合化工产品的多样性和互补性提高了公司的抗风险能力，在今年化工行业景气普遍下滑的不利形势下，公司仍然保持了稳定的盈利能力。虽然主营业务硝酸价格上涨对公司基本面影响未能明确定义，但机构逆势如此大举杀入必有其玄机，股价后市或有继续上扬可能。

　　12月 1 日-12 月 23 日成交龙虎榜 (单位：元)

　　名称 机构介入时间 介入价位 介入后最高价 介入后最低价 目前价位

　　金螳螂 12 月1日 27.79 31.82 26.90 30.80

　　福星股份 12 月1日 12.89 10.88 14.56 12.00

　　联合化工 12 月1日 15.73 18.06 14.61 15.73

　　永安林业 12 月2日 10.62 10.38 8.80 9.33

　　焦作万方 12 月2日 25.69 29.38 23.50 26.80

　　彩虹股份 12 月3日 11.50 12.80 10.60 12.29

　　江铃汽车 12 月4日 25.36 25.41 20.56 21.76

　　南天信息 12 月4日 14.52 16.79 14.10 15.95

　　士兰微 12 月7日 9.75 11.57 9.18 11.27

　　深纺织 12 月7日 15.57 15.89 12.39 14.78

　　宁波华翔 12 月7日 12.99 15.17 12.91 14.66

　　武汉健民 12 月7日 15.57 16.30 13.78 15.45

　　大唐电信 12 月7日 13.98 19.70 14.00 19.05

　　ST 鲁置业 12月 7日 12.45 14.32 11.40 12.18

　　东华实业 12 月8日 12.20 13.50 10.43 11.79

　　卧龙地产 12 月8日 15.28 15.98 12.00 13.06

　　金龙汽车 12 月9日 11.44 12.05 10.18 11.02

　　南岭民爆 12 月9日 29.58 32.00 26.36 28.48

　　锦龙股份 12 月10日 20.65 21.12 18.70 20.75

　　乐凯胶片 12 月11日 11.79 12.20 10.57 12.16

　　科达机电 12 月11日 20.93 23.45 20.70 22.67

　　证通电子 12 月14日 22.64 23.60 19.11 20.98

　　太极集团 12 月15日 13.94 15.33 12.54 13.31

　　诚志股份 12 月16日 18.52 18.80 16.00 18.18

　　鲁润股份 12 月16日 18.66 20.53 18.25 19.93

　　法拉电子 12 月22日 15.55 17.18 15.67 16.72

　　天音控股 12 月22日 11.50 12.84 11.28 12.01

　　凯迪电力 12 月22日 16.72 17.98 16.95 17.42

　　拓维信息 12 月22日 38.20 41.58 37.40 39.55

　　同方股份 12 月23日 17.69 19.29 17.49 18.47

　　獐子岛 12 月23日 36.93 37.80 35.95 36.95

　　北新路桥 12 月23日 25.08 28.00 25.53 27.32

　　机构资金流入个股一览(12 月 1 日-12 月 23 日)

　　代码 名称 机构资金流入情况 机构席位 机构买入后至今累积涨跌幅(% )

　　002081 金螳螂 12月 1日买入 4240万元 2 21.93

　　000926 福星股份 12月 1日机构买入 8500万元 3 2.39

　　002217 联合化工 12月 1日机构买入 8471万元；12月 2日买入 5200万元 8 10

　　000663 永安林业 12月 2日机构买入 2258万元 1 -3.32

　　000612 焦作万方 12月 2日机构买入 1.21亿元 2 14.78

　　600707 彩虹股份 12月 3日机构买入 3000万元左右 2 17.61

　　000550 江铃汽车 12月 4日机构买入 6600万元 1 -5.6

　　000948 南天信息 12月 4日机构买入 1.64亿元 4 13.28

　　600460 士兰微 12月 7日机构买入1640万元 2 27.2

　　000045 深纺织 12月 7日机构买入1.97亿元；12月 23日机构买入1000万元 3 4.45

　　002048 宁波华翔 12月 7日机构买入 1.11亿元 2 24.13

　　600976 武汉健民 12月 7日机构买入 1024万元 1 9.19

　　600198 大唐电信 7、8两日机构买入1.59亿元 10 49.88

　　600393 东华实业 12月 8日机构买入 3000万元 2 6.31

　　600173 卧龙地产 12月 8日机构累积买入1.83亿元 -- -13.51

　　600223 ST 鲁置业 12月 7日至 9日机构买入超过7000万元 4 2.7

　　600686 金龙汽车 12月 9日最大机构席位买入1.33 亿元 1 4.06

　　002096 南岭民爆 12月 9日机构买入 4500万元 2 2.63

　　000712 锦龙股份 12月 10日机构买入 4500万元 1 10.55

　　600135 乐凯胶片 12月 11日机构买入 4700万元 2 11.25

　　600499 科达机电 12月 11日机构买入 2450万元 2 16.56

　　002197 证通电子 12月 14日机构买入 1950万元 2 1.94

　　600129 太极集团 12月 15日机构买入 5400万元 2 5.05

　　000990 诚志股份 12月 16日机构买入 8867万元 4 5.09

　　600157 鲁润股份 12月 16日机构买入 9000万元；三日累计 2.42亿元 4 17.51

　　600563 法拉电子 12月 22日机构买入 6000万元 4 14.05

　　000829 天音控股 12月 22日机构买入 2500万元 1 11.93

　　000939 凯迪电力 12月 22日机构买入 9300万元 3 9.49

　　002261 拓维信息 12月 22日机构买入 2600万元 1 10.54

　　600100 同方股份 12月 23日机构买入 3800万元 1 13.59

　　002069 獐子岛 12月 23日机构买入 1890万元 2 6.2

　　002307 北新路桥 12月 23日机构买入 2273万元 1 19.82

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