编者按:投资策略无疑是决胜股市的法宝。回顾2003年,核心资产和价值投资是炙手可热的名词,操作上如果没有买入核心资产股的话,跑赢大盘的概率是微乎其微的。在目前大势逐渐明朗的时候,要想最大程度抓住增加财富的机会,操作策略就显得尤为重要。从今日起,本版将邀请相关专家来谈如何在上升趋势中投资股市。

　　近日行情发展如火如荼,在顺利突破去年全年高点之后,大盘并未出现像样调整,反而在 板块的轮番带动下持续上攻。经过连续两个交易日冲击1700点关口后,周一终于守住战果,上证指数以1703点收盘。由此可见,大盘虽然在1700点附近稍停,但在调整中表现出来的强势不可小视,应该说,这样的调整是牛市调整,是牛市特征的体现。

　　顺势而为

　　每一轮牛市的发展都经历了行情的酝酿、发展、火爆再到下跌,其轨迹是相似的,但每次的牛市运行的内容都是不同的。1993年是个股的普涨,1996年绩优蓝筹股异军突起,1999年是高科技股独领风骚,准确把握行情主线才有可能体会到牛市带来的喜悦。从此轮行情的发展态势来看,虽然行情从2003年底的1307点起步,截至目前已经有30%的涨幅,但回顾历史上大行情的发展脉络,每次行情都有100%以上的涨幅。由此可见,如果是牛市,行情运作的空间极为广阔,目前行情仅仅是牛市行情的前奏。

　　而且,此波行情虽然并非由《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》而启动,但是,《意见》对于行情的重要性不言而喻,每次大行情的发展都需要政策性利好这一基石,《意见》就是此次行情的基石。

　　由此,投资者首先要把握住此轮行情的性质,然后才能做到心里有数,不被短线震荡动摇持股信心,经验表明,持股是分享牛市的最好策略。

　　关注核心推动力

　　既然此波行情可以定性为牛市行情,那么任何一波大行情必然有其核心推动力。从近日的行情来看,热点较为散乱,以前的二八现象转为八二现象,但这是行情初期所特有的现象,在后面的行情发展中,不可能长期维持这样的八二现象,热点必将出现分化。可以推断,本轮牛市行情热点既不可能像二八这样集中,也不可能像八二这样分散,极有可能是出现六四这样的板块轮动现象。

　　由此,跟六弃四是牛市攻略的核心。哪些板块会成为六的组成部分?对《意见》的分析可以看出,机构投资者不断入市将是牛市行情发展的最大推动力。机构投资者的偏好仍然决定着市场的热点,而机构投资者之中,最具想象力的是保险资金、企业年金、社保基金等这批风险厌恶、注重投资回报的资金。可以推断,能够被这批资金看中的必然是透明度高、管理规范以及注重投资回报的公司。稳定回报率高的行业,如高速公路、金融、机场、公用事业等成为热点的可能性极大,而这些行业中的龙头企业更值得关注。

　　当然,在六的构成中的另一个焦点将是高科技行业和民营上市公司。从近期消息面上来看,深市重发新股可能仅仅是时间问题,由此带来极大的想象空间:一方面给市场带来新题材和投资品种,由于中小盘科技股将是其中主力,股价的想象空间广阔；另一方面,在关注点集中在保险资金、社保基金等大机构的同时,不能忽视私募基金等民间资金的动向,这批资金追逐高收益的特征决定了其投资取向不会附和主流机构资金,而深市的中小盘科技股板块将是这批资金切入股市的最佳点。从另外一个角度来说,长期以来形成的沪强深弱格局导致市场的不平衡发展,这种不平衡发展走向平衡发展的过程中会带来众多机遇。

　　资金配比控制风险

　　从种种迹象来看,此次行情的发展将有别于以往牛市行情出现的普涨现象。随着市场开放程度的提高,成熟市场的特征也将体现,其中重要一点就是个股分化。从目前的上市公司情况分析,很多上市公司虽然绩差,却不至于退市,有些濒临退市,又往往起死回生,这些个股有暴利产生的可能,但这毕竟是小概率事件,而且随着市场规范,这种事件发生的概率将越来越小,退市制度的完善、壳资源价值的下降将迫使一批绩差公司被边缘化。因此,在跟六的同时,坚决避四同样是策略的要点。

　　此外,对普通投资者而言,资产配置同样重要。在具体操作上也可以借鉴机构投资者的做法,做好资金的行业配置。在上述的分析中已经提到,个股普涨、鸡犬升天的原有牛市特征不复存在的可能性极大,随着市场越来越成熟,超额利润获取的概率在下降,做好资产配置,赚取稳定利润可能是今后投资的必修课。

　　当然,不同的资金规模、不同的资金性质有不同的运作方法,不可千篇一律,牛市攻略还需因人而异,因资金不同而不同。[链接]资产配置参考方案

　　持仓结构相关板块策略一 价值类比例(2／3仓) 金融、高速公路、电力及电力设备、煤炭价值类为主成长类比例(1／3仓)高科技股、小盘新股策略二 成长类比例(1／2仓) 高科技股、小盘新股成长类为主 价值类比例(1／4仓)金融、公用事业、电力等

　　题材类比例(1／4仓) 高送配题材股、重组题材股

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　　本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。

　　作者：方正证券研究所 吕小萍