向澳大利亚银行学习7种组合 主攻通胀挂钩债券

　　 内地客户投资国际金融产品，比较可行的办法是去香港的银行开户，通过邮件或者电话委托下单

　　 理财周报记者 尹娜/文

　　 全球零售银行的典范澳大利亚的银行如何为客户进行资产配置？国际上最主流的银行理财产品是什么？国内客户又可以通过何种渠道购买这些主流产品？

　　 最成熟的澳大利亚银行

　　 7种投资组合模式

　　 平衡的投资组合，澳大利亚的银行设计的组合最具参考性。澳大利亚的零售银行一直是全世界零售银行的典范，其中间业务收入占比达到银行盈利收入的60%以上，在零售、财富管理业务上有极强的核心竞争力。

　　 例如，澳大利亚国立银行，除了有为客户量身定制的“保密”的理财方案，银行还会将一系列配置好的投资组合“打包”作为一个产品卖给客户。

　　 记者了解到，澳大利亚国立银行“打包”理财方案共有7套，堪称海外零售银行财富管理资产配置方案的典型代表。7套方案分为7种不同的风险收益配置，从最保守到最激进一应俱全。

　　 7套方案中的第一套为最低端的配置组合，分别为：30%现金、32.9%配置2只澳大利亚本土债券、14%配置2只全球通货膨胀连结债券、23.1%配置4只全球精选债券。这套组合2年期收益为3.1%、5年期为3.5%、7年期3.7%，2到3年为最合适投资期限。

　　 比“最低配”高三个级别的第4套“稳健型”方案，是一套最经典的抗通胀稳健收益投资组合，这套“稳健型”总共投资30种全球范围的不同标的物，5年期的回报率为9.5%，假如客户从1987年购买9000澳元该投资组合，到今年3月31日，这9000澳元将为46696澳元，而产品提示，最佳的投资期限为5年。

　　 该组合投资为：14.74%配置5只全球精选企业债券、8.24%配置2只澳大利亚本土债券、31%投资6只澳大利亚市场股票、4%配置3只资产证券化产品、3%投资长期票据、6%投资私募基金、7.02%投资2只全球通货膨胀连结债券、26%投资7只全球市场精选的股票。

　　 澳新银行一位理财师对记者说，澳大利亚的客户对资产配置的要求一般都比较稳健和保守，客户不大愿意用高风险换取高收益，这也是成熟金融市场地区客户的普遍心态。

　　 澳大利亚国立银行提供的最激进的资产配置方案为：69%全球精选股票（其中38%为可对冲风险、31%不可对冲风险，共7只）、52%澳洲市场股票（9只）、3%长期票据、6%私募基金。该配置可以动态管理，所以看上去所有比例相加超过100%。这套方案5年期复合回报率为13.3%，6个月复合回报率甚至为-17.3%。

　　 国际最主流产品：新兴市场GDP挂钩基金和通胀挂钩债券

　　 几个月前，在高盛伦敦总部，一位高盛投行人士就向工行有关投资部门提出建议，目前对应通货膨胀最好的产品是与新兴市场国家GDP增长挂钩的基金。

　　 实际上，当前连结新兴市场国家GDP指数增长的基金并没有当年老虎基金、索罗斯基金那么可怕。例如，总部位于马来西亚的太平洋共同基金公司推出的太平洋GDP优势增长基金，该基金公司首席执行官兼投资管理人Michael Auyeung说，此优势基金的投资方向为增速较快新兴市场国家GDP指数，以分享新兴市场国家宏观经济增长的收益并有效对冲通胀。这款基金在汇丰银行海外网点销售，也作为银行给客户资产配置篮子里的一种投资工具。

　　 在国际市场上，除了与GDP指数挂钩的基金之外，与通胀挂钩的债券也十分畅销，从澳大利亚国立银行的平衡资产配置方案中也能看出，除了风险最高的配置中没有通货膨胀连结债券，其他所有组合中都包含不同比例的通货膨胀连结债券。

　　 这类债券包括加拿大的RRB债券（Real Return Bond）、美国财政部的IPS债券（Inflation-Protected Security）、英国的ILG债券（Inflation-linked Gilt），以及瑞银等国际大投行发行的众多通货膨胀连结债券。

　　 在大多数国家，用于衡量通货膨胀的重要指标是CPI，除了CPI还有PPI（生产者价格指数）和RPI（零售物价指数）。因此很多金融机构推出的与这类指数挂钩的债券成为高通胀背景下投资配置热门的品种。

　　 与国内情况不同的是，海外市场个人投资者可以进入债券交易市场买卖这类债券，渣打银行新加坡私人银行人士说：“我们会给客户推荐这类通货膨胀连结债券，客户愿意购买我们就可以直接帮客户下单，流程非常简单。”

　　 商品价格已到高位，

　　 趋势投资宜让位波段投资

　　 虽然债券投资是国际市场主要投资品种，荷兰银行一位投资银行人士对记者说，目前对于海外债券投资特别是美国债券要保持审慎的态度，如果美国加息，对很多欧美债券都是利空，因此债券投资还要特别关注下半年美国潜在加息带来的风险。

　　 荷兰银行目前仍旧看好商品投资，这也是其强项，当前全球市场上6个月投资回报前10位的基金全部为商品基金，而仅去年高盛的商品指数的回报率就高达50.25%。国际投行巴克莱资本估计，2007年全球商品投资增加了410亿美元，商品资产规模已达1750亿美元。

　　 该荷银人士认为，目前原油等一些商品价格或者价格指数已经处于相对高位，短期内对商品价格走势仍然看好，但是不排除下半年会有一些风险。

　　 高盛新加坡商品投资分析师认为，对于原油这类价格已经在相对高位的商品，目前没有必要再看趋势投资，而是应该做“价格波段投资”。

　　 去香港的银行开户

　　 上述所有的投资方式和投资产品，国内银行目前涉足甚少。由于受到分业经营的制约，银行缺少自己的资产管理公司，很多投资品种是个人投资者不能直接投资的，所以只能依赖银行通过理财产品的方式为他们投资。

　　 光大银行财富管理中心总经理张旭阳说，由于国内目前投资渠道有限，商业银行投资研究能力和理财师的水平都很有限，国内现在没有办法像海外银行那样混业开展个人财富管理业务。

　　 目前中国内地客户如果希望投资国际市场上的金融产品，比较可行的办法还是去香港的银行开户。香港地区的银行财富管理服务已与国际接轨，能够为客户提供基金投资、债券投资、结构性产品、高息货币挂钩存款、外汇交易、股票投资服务及股票挂钩账户等财富管理业务。内地客户可以通过邮件或者电话委托下单的方式进行投资，实际上也能参与国际金融市场的投资。