教授家庭的理财规划

　　王修身，45岁。大学毕业后，考取公费出国留学，取得生物科技博士后，在美国某高端研究机构工作10年，5年前回国，现在某知名大学担任教授。张雅娴，王教授妻子，25岁，原为王教授学生，毕业后与王教授结为连理，现为家庭主妇。王齐家、王治国，王教授双胞胎儿子，1岁。张平，52岁；陈雍，50岁，张雅娴父母。原在农村务农，现住在王教授家帮忙照顾一对外孙。

　　家庭资产负债情况

　　王教授目前全家住在大学教师宿舍，不用租金。但在美国有一栋房子，价值40万美元，目前出租，年租金2万美元。有一部使用3年的进口车，目前价值20万元。金融资产有存款5万元人民币，美国上市公司股票价值6万美元，全球科技股票基金价值4万美元，另外投资国内某生物科技公司人民币100万元，该公司为股份有限公司，资本额500万元，王教授的投资占20%。王教授在国内无负债，但在美国的房子还有房贷20万美元，固定利率6%，还有10年还清。

　　家庭收支情况及现金流量表（2007年底）

　　目前保险状况：在美国投保的定期寿险保单，保额为10万美元，年缴保费为500美元，缴费到60岁。在美国投保的趸缴型变额万能寿险保单，保额为5万美元，目前的现金价值为4万美元。在中国投保的大病保险保单，保额为50万元，年缴保费为25000元，缴费期为20年。

　　理财目标

　　购房：王教授原来的宿舍，在岳父母搬进来后显得拥挤，住惯美式社区的王教授决定尽快购买郊区的美式别墅现房，查看后中意的标的物每平方米8000元，300平方米，总价240万元。此外，王教授搬出宿舍时，学校每月多2000元房租津贴补助。

　　子女教育：王教授打算让两个儿子在国内念国际学校到初中，然后到美国念高中与大学。从幼儿园开始念国际学校的学费，每年10万元人民币。到美国念书以后的学费每年约2万美元。

　　退休及移民：王教授打算在60岁时退休，退休后全家搬回美国居住。王教授有美国公民身份，由于王太太是独生女，若届时岳父母还健在，要办理依亲移民。退休后全家的生活费预计在每月4000美元。

　　兴业银行总行首席理财师王台贝为王教授作出的理财规划如下：

　　王教授家庭的资产结构为高资产高投资，投资性资产占总资产比例达95%，资产负债率为28.15%，负债均为投资型负债。他的投资性资产以房产和长期股权投资为主，因此属于积极型投资者，风险承受度较高，现金资产按月薪的3倍测算。

　　王教授的家庭以他一人的工作收入为主， 占总收入的76%。王先生家庭年税后收入为税前年收入的85%。家庭总收入68.03万元， 家庭总支出55.7万元， 净储蓄率较低仅为18%。

　　财产收入比重仅22.72%，财务自由度80%，负债部分有每年21万元的投资住宅还贷，债务偿还比率为 30.26%。

　　住房规划

　　出售美国上市公司股票获得80万元收入，作为购房首付款。房屋总价240万元，首付30%，贷款168万元，15年，采用组合贷款，等额本息还款法，其中公积金贷款20万元，每年还款18250元；商业贷款148万，每年还款145208元，合计每年还款163458元。

　　考虑中国经济增长率为9%，投资美国股票收益成长率相对较低，退休后要到美国生活，因此保留美国的房产，出售美国上市公司股票变现得到80万元。

　　教育金筹备

　　取出美国投保趸缴型变额万能寿险保单的现金价值4万美元，补偿两个儿子2008年至2010年的教育支出缺口约30万元。

　　保险规划

　　考虑到5年后的家庭保障和王太太的保险需求，并对王教授的已有保险进行优化。

　　建议王先生购买保额250万元、5年保险期的定期保险，5年期缴，年缴保费12025元。

　　将国内大病保险保单转化为20年期缴的定期寿险，年缴保费仍为25000元，保额53万元。

　　建议王太太购买20年期缴的定期寿险，年缴保费仍为3000元，保额20万元。

　　通过投资规划弥补养老金缺口

　　出售初始投资额为100万元的长期股权获得的现金收入，可覆盖退休前的所有资金缺口。

　　考虑王教授年龄比较大，家庭负担比较重（单薪养三代），因此不能承担太高的风险，建议采用稳健型投资策略。

　　根据风险资产和无风险资产投资组合模型，计算得出最优风险资产配置中，国债的投资比例64.59%，股票的投资比例35.41%。风险资产组合的标准差10.16%，风险资产组合的收益6.52%。

　　根据王先生的风险承受能力，无风险资产和风险资产组合的比例分别为：无风险资产的投资比例33.33%，风险资产组合的投资比例66.67%。投资收益率为3%时，就能达到其理财目标。不需出售房产，退休后，其国内的房产可作为遗产规划。

　　分析

　　通过投资规划，王教授无风险资产和风险资产投资组合收益率达到5%时，可应对长期股权投资售价下降至原定目标60%、80%的影响。王教授无忧的退休计划可以实现。

　　当长期股权投资售价下降至原定目标的40%时，内部报酬率须达到7%，而风险资产最优组合的收益率6.52%，因此仅靠现有资产无法满足王教授的需求。

　　考虑到风险属性，建议王教授可采用以下方案增加投资现金流：购置较低价位的房产；退休后，中国房产不作为信托资产，建议出售并获得一笔转让收入，补偿王教授一家的养老金需求；调整子女教育金计划。建议子女在国内接受大学教育，之后再送美国深造。插图/刘飞