□本报记者 魏静

　　上周沪综指出现止跌反弹，周K线收阳。除煤炭板块受油价持续回调而应声下落外，其他行业均出现了不同程度的超跌反弹，地产板块则成为此次超跌反弹的主力。分析人士表示，上周油价持续回落，带动外围股市连续上涨，受此提振A股迎来短期反弹行情，在基本面和政策面均无实质性变化的前提下，预计油价仍将是后市的风向标，而现有的投资思路或需作出修正。

　　地产引领超跌反弹

　　据Wind资讯统计，按算术平均法计算，上周全部A股区间涨幅达5.95%。统计期内，23只申万一级行业指数有22只实现上涨，其中涨幅最大的是房地产板块，上涨9.13%。地产板块109只个股仅有3只出现下跌，有103只实现上涨，其中涨幅居前的是绿景地产、滨江集团、京能置业和外高桥，分别上涨29.38%、28.40%、26.66%和24.84%，行业龙头万科A也上涨了6.03%。

　　地产股反弹有四大因素支撑。首先是地产股超跌严重，估值水平已处于历史低位水平，技术上反弹要求较强。统计显示，从6月初至7月25日，房地产板块下跌了16.63%，在这波下跌中，仅6月份地产板块跌幅就达25.80%，虽然7月初的前十个交易日反弹了16.26%，但随后又立即进入下降通道。而地产板块此轮大幅调整使得地产板块估值大幅下降，目前重点地产股08年动态PE在10—13倍之间，与海外主要地产公司相比，其估值优势已较为明显，因而地产板块的超跌反弹一触即发。

　　其次是受上周香港地产股走强的带动。上周香港地产股受美国息口影响，表现较好，带动H地产股走强，进而带动地产A股走强。

　　再次，进入中报业绩披露密集期，地产板块大部分公司业绩表现都较理想，更有不少公司公布了超市场预期的中报业绩，滨江集团中报每股收益0.7元，拟10转增10，保利地产中报每股收益0.42元，苏宁环球每股收益0.73元，拟10送9派1元。地产公司良好的中报业绩，给市场带来一定的投资信心。

　　最后，据上交所Topview数据显示，机构在7月1日至22日期间合计在沪市净卖出183.27亿元，而煤炭、钢铁、地产、证券保险、餐饮旅游等板块成为主要做空对象。目前公募基金地产股配置整体比较低，话语权降低，因而游资较容易利用这点制造短期热点。

　　总体来说，上周地产板块的反弹，超跌反弹的意味更浓，而反弹能否持续则要看信贷是否能放松。上周末胡锦涛发表讲话要促进股市楼市健康发展，舆论偏暖或将延续此次反弹行情，至于反弹的力度，则需关注后市银监会是否有实质性措施出台。

　　油价左右煤炭走势

　　上周采掘指数成为唯一一只逆市下跌的指数，跌幅为1.71%。该板块32只个股有22只逆市下跌，金牛能源、西山煤电、开滦股份等煤炭股跌幅居前，分别下跌7.26%、5.50%和5.40%。

　　煤炭股持续两周下跌，主要是受油价的持续回落以及发改委实施限价的双重压力。首先，从历史上看，原油价格走势与煤价以及煤炭股走势都紧密相关。据了解，自1972年以来的5次油价见顶都与供求变化息息相关，因而此轮油价调整也不应例外。

　　有分析人士表示，综合供需基本面变化、美国大选的政党博弈以及技术分析，预计目前油价已形成中期顶部，将迎来一轮中期调整。而上周五油价再度回落至123美元附近，向下的目标价初步或可看到110美元左右，受此拖累煤炭股短期表现难有好转。另外，发改委再次限价也给煤炭行业笼罩了一层阴影，处于中间环节的经销商利益将受到影响，因而对煤炭股走势形成压制。