安卓 杨珺

　　上半年，煤炭企业的日子比较难过。

　　截至昨日，煤炭板块中仅9家公司公布了上半年业绩预告或快报。除了国投新集（601918.SH）和兰花科创（600123.SH）的净利润保持了增长势头外，其他7家均报忧，业绩水平较去年同期均有较大程度下滑乃至亏损。

　　盈利飞流直下

　　上述9家公司分别为国投新集、美锦能源、永泰能源（600157.SH）、煤气化（000968.SZ）、兰花科创、平煤股份（601666.SH）、四川圣达（000835.SZ）、露天煤业（002128.SZ）和云煤能源（600792.SH）。

　　以动力煤为代表的国投新集一枝独秀，上半年业绩快报显示：营业收入45.66亿元，同比增长14.65%，净利润为9.24亿元，同比增长52.49%，多数券商对国投新集的评价也较高。

　　另外，以无烟煤为代表的兰花科创也发布了业绩快报：其营业总收入39.57亿元，仅同比增长3.65%，但归属于上市公司股东的净利润却同比大增了46.54%，达到10.97亿元。对于这一明显的不对称增长，兰花科创解释，主要原因是参股公司亚美大宁去年同期停产，本期正常生产，导致公司投资收益增加。

　　平煤股份业绩快报称营业收入增长了3.24%，与兰花科创相仿，但其净利润下跌了27.03%。对此，平煤股份称，利润减少的主要原因是兼并重组煤矿发生费用及部分兼并重组小煤矿解散清算费用支出、电费涨价以及安全投入加大。

　　美锦能源、四川圣达、煤气化以及云煤能源去年同期均实现盈利，但今年上半年则预告亏损。

　　其中，美锦能源预告上半年亏损1100万元～1500万元，同比下滑218.14%～261.10%；煤气化预告亏损4500万元～5500万元，同比下滑146.70%～157.07%；四川圣达预计亏损550万元～650万元，同比下滑256.70%～285.19%；云煤能源下滑138.93%。

　　不过，虽然中报业绩集体陨落，但本周煤炭板块股市普遍造好。上周以来，煤炭行业先后迎来煤炭库存与国际国内煤炭价格出现小幅变动，市场呼吁随着电煤市场价格不断回落并接近重点合同煤价，持续多年的电煤价格“双轨制”改革现良机等利好因素。

　　受此影响，本周二，煤炭行业平均涨幅达1.2%，周三为0.91%，其中，美锦能源全天涨幅4.42%，新大洲Ａ（000571.SZ）涨幅3.89%，潞安环能（601699.SH）涨幅3.43%。

　　三四季度或将困境依旧

　　今年以来，煤炭产能大量增长，煤炭库存高企，但受国际煤价下行、国内经济增速放缓以及新能源发展等因素影响，国内煤炭市场交易惨淡，煤价连跌。

　　在今年6月中旬，秦皇岛煤炭库存曾达到946.7万吨，创2008年11月19日以来新高。虽然7月17日秦皇岛港煤炭库存为856万吨，对比6月高点已减少约90万吨，但仍超秦皇岛港800万吨的警戒线。

　　事实上，随电力“迎峰度夏”，煤炭市场往往存在一个去库存过程，各地库存或将出现一定程度的降低。然而，煤炭价格似乎仍在低位下探中，周三环渤海地区5500大卡动力煤综合平均价格报收652元/吨，再创年内新低，由于煤价的持续下跌，近期煤炭板块悲观情绪浓重。

　　数据显示，5月以来煤炭开采板块在申万二级行业中跌幅第一，达到18.75%，煤炭板块估值走低，市盈率（TTM整体法）仅11.67倍，在申万二级行业中排名靠后。

　　山西证券认为，经过6月份的杀跌后，风险得以释放，下半年在基建投资拉动、宏观经济见底及进口增速有望下滑、需求环比有望提升的几个因素下，供需环境有望改善，煤炭价格也有望在三季度见底，四季度小幅回升。

　　爱建证券认为尽管煤炭行业估值较低，但本次煤炭价格急跌始于6月上旬，对煤炭公司中报业绩影响不大。其分析师汪思伟认为三季度国内外需求仍将放缓，煤炭价格仍将处于底部区域运行，三季度末、四季度初之前煤炭板块难言有大的表现。

　　而有些上市公司已经开始小心翼翼地给投资者打预防针，比如上半年取得良好业绩的国投新集，还不忘在公告中提醒，由于煤炭价格持续疲软，公司下半年收益存在不确定性。