精心打扮的新娘子，几个月之后就变了模样。据上证报资讯统计，今年券商推介新股的研报频频“看走眼”，多只新股在上市后要么股价迭创新低，要么半年报业绩令人大跌眼镜。细察部分“走眼研报”，其字里行间对于有风险的个股不乏保留和谨慎，只是一到关键的结论部分便暧昧起来。

　　新股研报频现“看走眼”

　　2012年A股已经走完一半多行程，除加加食品、海思科等28只次新股在良好业绩的支撑下逆市走高，其余88只次新股均败走麦城，股价一路震荡下行，纷纷跌破上市首日的开盘价，令投资者大跌眼镜。例如温州宏丰，截至昨日，该股报收16.96元，与首日开盘价26.11元相比已然跌去35%，其所属板块的同期跌幅仅4%左右。但多家券商研究机构当时的估值却“很给面子”，比如东北证券给其合理估值定位为22.05-25.20元；东方证券更高达28.5-34.2元。

　　据统计，中国交建等30多家个股收盘价相比于首日开盘价的跌幅超过20%，这些公司都曾获得机构的好评。如民生证券在中国交建上市后发报告称其估值区间应为7.8-8.1元，而该公司最新价格仅为4.82元。

　　如果说股价“看走眼”与大盘弱市震荡、首日炒新等因素有关，那么对业绩“看走眼”多少有点令券商难堪。例如珈伟股份，世纪证券在公司上市之初预计2012年公司的净利润增长率约1.73%，但据该公司的业绩预告显示，其上半年净利润同比下滑高达94.12%~95.85%。

　　报告内容“言不由衷”

　　“这些研报都需要解读，而不是阅读。”上海某不愿具名的研究所所长助理坦然表示。“诸如行业龙头、技术领先、行业发展空间广阔等字眼实则泛泛之谈，并非分析师的真心话。”

　　以某家“走眼研报”的内容为例，该报告多处内容显示对公司前景的担忧，例如 “附加值不高，盈利模式较为简单，下游客户集中”，又说“随着固定资产投资增速放缓，行业内对大客户资源的争夺愈发激烈”，可是到了结论部分，却依然给出了净利润高增长的预期。一名资深行业分析师无奈表示，“言不由衷”的现象并不奇怪，国内研究报告早已形成了自己的“人情规则”。

　　“如果得罪上市公司，公司可能会拒绝分析师调研活动。另外，留给分析师写报告的时间非常短，从询价到申购，最长不过3天，缺乏调研也导致分析师不敢完全看空。”上述所长助理表示。现代快报记者 王晓宇

　　市况观察

　　沪指周线五连阴

　　稳增长预期板块可期

　　本周上证指数在2132点位之上低空徘徊，将破未破。截至周五收盘，沪指报2168点跌0.74%，成交545亿元。深成指报9333点跌1.85%，成交550亿元。本周沪指继续下跌0.79%，周线创五连阴。

　　从盘面上看，本周板块轮动较快。周一大跌之下行业板块几乎全军覆没，周二开始券商、保险、银行、房地产等权重股轮番成为护盘主力，A股连续三日小幅上涨。周五保险、券商、房地产等板块均开始回吐涨幅，但宁波区域个股表现抢眼。值得注意的是，酿酒医药板块本周持续回调，前期强势的“喝酒吃药”行情暂时告一段落。

　　本周一市场出现大幅下挫，有市场人士认为主要因素是上市公司业绩不达预期这一风险的集中爆发。业绩变脸给投资者心理情绪带来巨大冲击，也给指数带来很大的波动。

　　上海证券首席投资顾问蔡钧毅认为，市场往2132点位靠拢的动力已经减弱，但是对2200点位还是表现谨慎。短期需关注中央年中经济会议，有经济稳增长预期的相关板块或有可操作性机会。建议关注新三板概念，以及前期跌幅较大的机械、核电、水利建设、高铁等稳增长相关的板块。另外前期被轰炸过的板块，比如业绩下滑的小盘股也具备一定的可操作性机会，这些板块已经经历过一轮大跌，安全边际相对较高。

　　国金证券财富管理中心马晋则认为，“近期板块轮动速度偏快，把握的难度不小。短线市场或依托沪指2150点一线震荡运行，操作策略建议维持中等仓位，跟踪消息面情况。”

　　另有市场人士指出，根据目前的市场走势和投资者情绪来看，仍难判断市场是否就此见底，投资者短期内仍应保持谨慎态度。在当前这种脆弱而又复杂的经济背景下，短期内市场出现系统性投资机会的概率很小，不过伴随着指数的一些阶段性反弹，势必会出现一些结构性的投资机会。如可能会受益于国际农产品价格上涨的农业板块，盈利相对稳定且又有增长预期的旅游行业，以及会得到国家政策支持的节能环保板块等。

　　现代快报见习记者 曾雯璐