在大消费时代，白酒、中药近年来实现了跨越式发展，白酒四强的市值超过5000亿。而同样具有强烈民族特色的传统大行业茶叶，虽然市场容量过千亿，但过去20年在A股市场的成绩几乎为零，这背后究竟有着怎样的原因？随着峨眉山A募资加大茶叶投资、安溪铁观音上市之路越来越近，茶叶行业又能否借助资本市场实现腾飞？

　　□据证券时报网

　　A股求茶若渴

　　近日，峨眉山A宣布将募资6亿，拿出其中1.9亿元，成立全资子公司实施“峨眉雪芽”项目。而此前给康师傅等饮料公司提供茶粉的深深宝，也在近期调整募资投向，悄然向上游拓展，意图做大茶叶产业。今年6月7日更有福建安溪铁观音发布IPO预披露文件。“这一两年来，我觉得茶叶企业上市、在资本市场做大的时机在慢慢成熟。”中国茶叶流通协会会长王庆告诉记者。

　　朱启忠是茶叶行业中较早打算把企业做到上市的老板。身为云南龙生茶叶股份有限公司董事长，他2007年底时曾打算，第二年推动公司在A股上市，募资10亿。“我们没能成功，当时是碰到了一些偶然性因素——金融危机以及普洱茶的泡沫破灭。”朱启忠如是说。

　　“对于茶产业的上市，政策上应该是没什么限制的。”深圳一位负责IPO业务的投行人士对记者表示。茶企上市公司少，朱启忠对记者分析：“关键是产业的问题，茶叶公司规模总体都太小了。” 据了解，朱启忠的龙生茶叶现营收1亿，在当地算最大的。安溪铁观音这家在筹划上市的公司，2009年的茶叶销量仅占全国的0.047%。茶叶行业资深策划人士黄文阳对记者举出了一组数字：广义地算，茶叶市场全国可能有一两千亿的市场，但是茶企规模最大的也就十几亿，中国8万家茶叶公司，90%都是农民办起来的。

　　资本凹地IPO破冰

　　“资本凹地。”王庆对茶叶行业如此概括。

　　上世纪90年代，中国茶叶进出口公司和浙江绿洲股份两家公司上市搁浅后，茶企上市就搁置了十多年。直到2007年，云南的茶叶公司突然发力，龙生茶业、下关沱茶集团和庆沣祥茶业齐刷刷3家茶企进入上市辅导期，并有云南普洱茶集团、大益集团、龙润集团等普洱茶生产企业，着手筹备上市。可惜这几家公司的上市梦都未成真。

　　“2007年前后，想上市的茶叶公司的确比较多，但当时正碰到普洱茶泡沫破灭，所以很多企业都没成功。”王庆告诉记者。

　　目前，中国两家实现上市的茶叶公司都在香港。其中，龙润茶是2009年借壳龙发制药上市，而真正以茶叶为主业在香港IPO上市的仅天福控股一家，上市时间为2011年。“香港上市的条件宽松，所以早期茶企上市都在香港。”王庆说。而A股市场真正意义上的茶叶股，或许是今年6月7日发布IPO预披露文件，拟登陆深交所的福建安溪铁观音。

　　走向暴利

　　“茶企究竟赚不赚钱？”这是茶企上市后，投资者最为关心的问题。采访中，记者却得到了许多不同的答案。有人说行业盈利艰难，有人却说利润仅逊色于白酒。而这种差异背后的原因则是行业发展阶段不同，企业经营产品、环节不同所致。即使是人人高呼暴利的白酒行业，内地一些城镇酿酒厂产的酒，单价也仅几元钱一斤，毛利并不高。

　　在黄文阳和王庆的眼里，茶叶不是一个暴利行业。黄文阳说，大多数公司的利润只有10个点，“赚钱其实很难。”规模稍大一些，品牌成熟一些的公司盈利水平却会相对较高。

　　朱启忠告诉记者，自己的茶叶公司毛利大概25%，净利润有15%。从香港上市的天福控股及龙润茶的盈利情况看，盈利水平则更高。根据天福控股年报，2008~2011年，其毛利率分别为44.9%、43.8%、55.3%和61.6%；龙润茶、安溪铁观音集团的毛利率水平近年也始终保持40%~50%之间。

　　资料显示，天福控股、龙润茶的净利润水平近年保持在15%~20%左右。尽管这个盈利水平比不上白酒行业，但显然也非常可观。

　　从财务数字上看，大型茶企成长性明显。龙润茶2009年的营收仅1.6亿港元，2011年就达到了3.54亿港元。安溪铁观音的营收也从2009年的9097万元人民币增长到2011年的2.26亿元。

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　　七万茶企“不敌”一家茅台？

　　就盈利能力而言，说“七万茶企不敌一家茅台”，恐怕并不夸张。这句话改自“七万茶企不如一家立顿”。意思是立顿一年的效益超过了中国上万茶企的效益综合。据媒体报道，中国约有7万家茶企，一年茶叶总产值约300亿元，而立顿一家茶加工企业的年产值就达200多亿元。

　　人们也许并不太了解立顿，却会熟悉市值约2500亿元的贵州茅台。仅今年上半年，茅台就净赚约70亿元，营收约132亿元。所以就盈利能力而言，“七万茶企不敌一家茅台”。

　　当然，中国茶叶流通协会会长王庆对此解释说，上述的7万茶企的产值只是农业产值，如果算上茶叶流通后的升值，整个茶行业的产值过千亿。

　　有业内人士对记者说，其实，茶叶在某种程度上拥有中高档白酒一样的感性消费特征，茶叶公司规模总体偏小，实际上折射了产业整体竞争力偏弱的现状。