史上最“奇葩”IPO：阿里巴巴与六大投行

　　知情人士向路透社透露，为严格把控其逾211亿美元的股票承销工作，阿里巴巴[微博]集团并未在其承销银团中设立牵头行，承销行们不得不采取一些非常规举措来运作该公司的股票承销业务。

　　通常而言，首次公开发行(IPO)都需要设立一家牵头行以便掌控承销进程，有时候这甚至是和聘请银团相当的头等大事。例如，Facebook上市时聘请了摩根士丹利担任牵头行，而Twitter的则是高盛。

　　然而，阿里巴巴却决定不设立这样一家牵头行，取而代之的是向所有主要簿记行征求建议。

　　由于没有一家银行能够了解整体状况，阿里巴巴得以掌控承销的过程。而且，这样也有助于防止阿里巴巴过度依赖某一家承销行。消息人士告诉路透，Facebook在2012年上市时出现了问题也是阿里巴巴作出这一决定的原因之一。但决定使得承销安排变得复杂，有些银行家抱怨因此增加了额外的工作。

　　承销团队分“三六九等”：

　　消息人士还透露，为确保承销程序平稳进行，阿里巴巴委托的六家簿记行以两家一组进行分工，其中瑞信和花旗一组、高盛和德银一组、摩根士丹利和摩根大通一组。整个银团被分为三个层级，六大承销行构成第一层级；另有八家银行构成第二层级，它们受聘参加分析师会议，并已为阿里巴巴估值提供了分析；而第三层级的银行将帮助推销阿里巴巴的股票。

　　尽管参与其中的投行人士称承销过程进展顺利，但一些消息人士表示，这个分工系统的效率并不是很高。他们称，由于各行专注各自分工，并没有一家银行掌握整体情况；而且，因各行都要向彼此报告工作进展，使得过程耗时更长，而且增加了重复劳动。

　　独立股权咨询公司罗斯柴尔德并不参与承销，但是以独立顾问身份为阿里巴巴提供建议，担任阿里巴巴和承销行的中间人。

　　超低承销费率：

　　阿里巴巴通过谈判压低了承销费用。消息人士称，承销费率为1%，所有参与此案的银行总计获得约2.11亿美元。1%的承销费率远小于规模较小IPO所收取的7%，也低于规模较大IPO的2-3%。

　　Facebook IPO融资160亿美元，承销费率为1.1%；Twitter IPO规模小得多，费率为3.25%。阿里巴巴在中国的主要对手京东，5月在纽约上市时的承销费率为4%。

　　阿里巴巴估值可能高达1,630亿美元，为有史以来规模最大的IPO之一。阿里巴巴占据着中国互联网零售销市场约80%的份额。互联网普及程度提高以及中产阶层的扩大，帮助阿里巴巴在截止6月30日的一年中取得了2,960亿美元的商品销售收入。

　　银行们对阿里IPO兴趣浓厚，不仅因为参加如此规模的IPO将为自己赢得威望，而且还有机会参与阿里巴巴未来的交易。其它任何公司不太可能有如此巨大的影响力。

　　阿里巴巴预计将于本月晚些时候在纽交所上市，IPO定价料为60-66美元/美国存托股。眼下该公司正如火如荼地进行多城路演以吊足市场需求，随后料将在9月18日敲定发行价。