韩国：重现汉江奇迹(4)

　　扶持“蚂蚁军团”

　　访韩国中小企业厅次长宋在希

　　《东企》：设立中小企业厅的缘由是什么？

　　宋在希：韩国中小企业占企业总数99.8%，就业人员占88.7%，可以说是国民经济的“根”。根粗长，树才可以茁壮。为了增强中小企业竞争力，政府设立了支援中小企业的专门机构，1996年又把之前的产业资源部属下的中小企业局升格为独立的中小企业厅。

　　《东企》：中小企业厅的具体职能是什么？

　　宋在希：一是帮助中小企业提高竞争力，二是帮助解决日常经营困难。提高竞争力方面，帮助他们技术革新或经营革新，提供研发资金，培育创意产业等；日常经营方面，则是帮他们解决资金上的不足或人才不够或销路不好等问题。以今年为例，政府拿出4300亿韩元以补助金形式帮助他们研发。还有，在改进设备、设施时，政府也会提供3到5年的低息长期贷款。

　　《东企》：政府对中小企业的政策有什么演变？

　　宋在希：1980年之前，对于中小企业是实行保护政策，如大企业无法进入中小企业专门的业种、领域等，有壁垒设置。但进入90年代，韩国加入WTO，接着又经历了金融危机，所以对中小企业的政策也转变为提升竞争力，不再是单纯的保护。政府把优秀的中小企业集中起来，通过“风险企业”政策帮助他们提升竞争力。进入21世纪，中小企业面临全球竞争，我们计划是帮助中小企业提升国际竞争力。

　　《东企》：可是在我们印象中，政府好像对大企业更为友好？

　　宋在希：上世纪六七十年代，为了快速发展经济，政府的扶持战略的确是以大企业为中心，不过这些大企业的供应商实为众多的中小企业，如三星手机的零部件中80%来自中小企业的供货，三星的功能只是组装和品牌管理和市场渠道。大企业成长的话，中小企业也同伴成长。就像手背手心，大企业和中小企业是“同伴生长”的。

　　《东企》：有多少中小企业是与大企业“同伴生长”的？

　　宋在希：韩国的中小企业分为三类：第一类，专门为大企业提供零部件的从属型企业，制造业中60%的中小企业基本都是从属型；第二类，与大企业无关的独立企业，经营自有品牌，多为服务行业；第三类是前两者的混合。

　　《东企》：1997年金融危机后，大企业和中小企业有什么变化？

　　宋在希：大企业倒闭让政府意识到大企业增长已经到了极限，下一个阶段将是中小企业的时代，大规模生产不再是引导者，现在越来越是适合中小企业的个性化体验经济。当时就出台了“风险企业”扶持政策。

　　《东企》：“风险企业”政策实行快10年了，获得什么成果？

　　宋在希：政策引导那些从大企业和大学研究机构出来创业的人员进入产业，给他们颁发风险企业认证书。目前有14000个风险企业，年产值过千亿的企业有100多个，大部分属于IT领域，所以我们国家的IT产业发展很快。

　　《东企》：产生自中小企业的新技术多吗？

　　宋在希：技术开发的源泉是中小企业。中小企业出口额占到整个韩国出口额的32%，我们称之为“蚂蚁军团”。大企业的68%份额中，零部件也都来自中小企业。李明博总统说过，中小企业活跃了，韩国经济才能复兴。大企业可以自我发展，但中小企业需要支援，需要提升国际竞争力。

　　建设“东北亚最佳资本市场”

　　—— 专访韩国证券期货交易所理事长李正焕

　　在亚洲，韩国证券期货交易所(Korea Exchange，KRX)是第一家把证券市场的主板(韩国证券交易所，KSE)、创业板(科斯达克市场，KOSDAQ)和期货市场(韩国期货交易所，KOFEX)这三大市场整合为统一市场的交易所，经营股票、债券等有价证券及期货、期权等衍生商品等多种商品。在2005年1月韩交所成立之前，韩国的证券市场主要为国内企业服务，整合之后开始迈向海外，计划到2010年成为“东北亚最佳资本市场”、2015年进入全球前7大交易所行列。

　　三年来，韩交所国际化举措颇多，最新的进展便是4月24日在中国北京正式获准设立第一个海外办事处。4月28日，韩交所理事长李正焕刚从北京回来就在坐落于俗称“韩国华尔街”的汝矣岛的韩交所办公室接受了《东方企业家》的专访。

　　《东企》：韩交所迄今吸引了多少家外国企业在韩国上市？相比于纽约、伦敦、香港等交易所，韩交所具有什么独特优势？

　　李正焕：从去年8月开始，陆续有3家中国公司在韩交所挂牌上市，三诺是第一家在韩国上市的外国公司，华丰纺织是第一家在韩交所主板市场上市的外国公司，今年1月高纬电子在科斯达克上市。此外，有17家中国公司、3家美国公司和3家日本公司，总共23家外国公司与韩国券商签署了上市承销协议，今年有望在韩交所上市。

　　比起其他交易所，韩交所的优势应首推低廉的上市费用，韩国的承销费用约占融资额的5~7%，交易所收取的手续费是全球最低的。另外，在韩交所挂牌上市的公司一半以上属于制造业，投资者对制造业理解深入，市盈率相对较高 —— 以2007年底为基准，市场平均市盈率为16.84，制造业市盈率为19.19，因此制造业企业能以较高的价格公募上市。近年来，中韩两国贸易规模不断扩大，加之产业结构类似等原因，韩国投资者对中国企业比较认可。不仅如此，韩交所具有丰富的流动性，赴韩上市的中国企业上市后可持续融资的空间较大。自2005年1月整合以来，韩交所全面推动中国企业赴韩上市，东北三省、山东、河北、江苏、浙江、福建等地都是我们推介的重点。

　　《东企》：韩交所为什么把自身定位为“东北亚最佳资本市场”？

　　李正焕：我们所谓的东北亚地区包括中国大陆、韩国、日本、蒙古以及中国台湾等国家和地区。除了地理位置，韩交所提出这一定位有一定根据：在衍生品市场，以最受欢迎的KOSPI 200股指期货的交易量来说，我们是世界第一，股指期货是世界第三；以证券交易量来衡量，韩交所在全球排名第九。我们并不打算成为东北亚最大的交易所，而是最佳资本市场。

　　为此，韩交所不仅积极推动交易所自身上市、推动外国企业赴韩上市，而且与境外交易所展开全面合作，比如去年与芝加哥商品交易所(CME)达成合作协议，为KOSPI 200股指期货在CME全球交易系统交易打下了基础，今年也将与欧洲交易所(Euronext)洽谈类似的合作。另外，我们IT交易系统非常发达，去年向马来西亚证券交易所出口了债券交易系统。通过这样的技术援助，韩交所还帮助柬埔寨、老挝、蒙古等这些亚洲新兴市场开始和完善证券交易所的建设，目前没有其他亚洲交易所做我们这样的事情。

　　《东企》：在东北亚地区，中国有香港、上海，日本有东京、大阪等证交所，韩交所如何与这些强有力的对手竞争？

　　李正焕：目前，外国人在韩国证券市场的持股比率已达到30.7%，而且境外投资者分布也比较广泛：美国36.3%、日本8.8%、英国7.4%，韩交所已经是名副其实的全球性交易所。近年来，各国资本市场在竞争的同时，也进行着紧密的合作。韩交所在中国争取企业赴韩上市可以说是与中国的交易所竞争，但是我们同上海、深圳的交易所也签有合作备忘录进行市场信息互换，就在不久前，韩交所与中国指数有限公司就双方在指数业务的合作签署合作备忘录。通过友好的竞争与合作，提高在全球市场中亚洲市场的地位，是亚洲地区交易所义不容辞的责任。

　　《东企》：李明博总统上台后，韩国政府计划放松对金融业的管制，这对韩交所将产生什么影响？

　　李正焕：对李明博政府正在贯彻实行的亲商政策，我们非常欢迎。制造业一向在韩国经济占有非常重要的位置，造船、IT半导体、汽车、化工、钢铁这五大制造业在全球名列前茅，相比之下，金融服务业就比较滞后。去年7月，韩国政府通过了名为《资本市场与投资服务法》(又名“金融服务整合法”)的新法律，经过18个月准备期后，将从明年2月起生效。政府放松对金融业的管制，目的是培育金融服务业这一新兴产业，并且把金融业从政府主导转变为以投资者为中心提供便利的金融服务体系。不过，伴随着管制的放松，交易所垄断的格局有可能被打破，从长远来看，会出现新的交易所、另类交易系统，或者出现大型投资银行与交易所开展激烈的竞争。为此，韩交所将通过提高投资者便利和降低交易费用等一系列措施努力来提高自身竞争力。

　　《东企》：目前外资持股占韩交所总市值近三分之一，在全球次贷危机日益严峻、全球经济陷入衰退的情况下，外资撤离韩国的风险大不大？如何防御？

　　李正焕：自1992年1月韩国开放资本市场以来，外国投资者持股比率持续增长，到2004年8月4日顶峰时为42.3%，从那时起开始回落。去年夏天开始蔓延的次贷危机让2007年全年出售股票净额创下了历史新高，达到23.8万亿韩元，到今年4月23日，这一势头仍在持续，外国人持股比例为30.7%，出售股票净额达到14.7万亿韩元(1美元约合1000韩元)。尽管外国投资者持续抛售，但是对市场影响不大：2007年在全球43家交易所中，韩国证券市场指数(KOSPI)增长率位居第7位，涨幅达到32%；与2007年末相比，2008年4月23日的跌幅只有5%.金融市场不稳、全球经济陷入衰退是外国投资者出售韩国股票的一个主要因素，不过考虑到资金供给稳定、韩国经济颇具规模，以及新政府的一系列放松管制政策等综合因素，这一难关是可以克服的。目前，韩国市场的投资魅力依然高涨，KOSPI即将被编入英国《金融时报》富时指数(FTSE)说明了这点。韩交所将继续扩大境外公司上市、交易所交易基金(ETF)、股指期货市场交易规模的同时，并积极开发碳排放权、原材料等新的衍生商品，大力发展创新型中小企业市场，来实现我们既定的目标。●