招商证券/刘中学

　　新年伊始，B股再遭重创。开盘首日，两市B指双双收出光头中阴，跌幅均超过1.2%，深B指已跌至去年11月创下的184.5点低点，离2002年1月的最低点182.4点仅差2点。沪B指则早已跌穿去年1月最低点121点，离上月创出的调整新低110点也只有2点之遥。与此同时，个股更是大面积下挫，普遍出现2%以上的跌幅，相当部分B股，尤其是绩差亏损B股如ST轻骑B、 ST大洋B等更是屡创新低，但成交量的进一步萎缩表明，恐慌性杀跌动力依然旺盛。由此来看，B股前期低点防线已形同虚设，破位再创新低已不可避免。

　　节后B股的再次大幅破位，原因较为复杂。场外资金不敢做多，而场内套牢盘的不断斩仓抽逃，推动大盘步步走低。除此以外，年关之际消息面的风云变化，也对大盘的走低起到了推波助澜的作用：一是华夏银行、南方航空等超级大盘股的过会和即将发行，浦发银行、北人股份的增发等，扩容规模的不断加压，导致本来就弱不禁风、对大盘股发行极其敏感的大盘再次恐慌性下挫。二是美伊战争危机进一步升级，朝美核武危机的日趋紧张，国际局势的险恶多变，导致周边股市动荡不定，连带B股不断走低。

　　从基本面看，预计2002年B股上市公司平均业绩好于去年，加权每股收益增幅约8-10%，多家B股股价跌破净资产值，B股平均市盈率已下降至20倍左右，应该说B股投资价值有所提升。但由于B股的走势更关键取决于政策面导向，与基本面的好转相关性很低。因此，上市公司基本面的好转，并无助于B股的走高。相反，11月中旬以来反弹的失败以及前期低点的失守，标志着多空弱市平衡局面的再次被打破，预示着短期内B股极可能继续恐慌性下跌，破位下行似乎已不可避免。