美国联邦储备委员会本周二宣布提高利率，周三公布的美国2月份消费者价格指数等数据也表现不错，这令在国际外汇市场上连续下挫的美元得以收复部分失地。

    而就在两周前，以往靠买进美元资产来刺激国内借贷和消费的亚洲多国纷纷表示，各国央行将减持美元资产，同时增加其他外币资产，以实现资产多元化 。受消息影响，美国债券利率上涨、市场价格走低，股票市场也随之走弱。

    找不到“坚强”的理由？

    但是，美国财政部3月15日公布的数据显示，外国投资者购买美国长期有价证券的数量大幅增加，1月份流入美国的资本从去年12月的607亿美元猛增近50%，达到915亿美元，远超过1月的583亿美元的贸易赤字。这些数字的背后透露出一些有趣的趋势，即：国外投资者仍在大量购买美国的股票，这说明他们对于美元的兴趣未减。英国汇丰银行的首席外汇研究员马克·奥斯汀分析指出，就在个人购买美国资产大幅增加的同时，各国的中央银行也购进了与以往数量相仿的美元资产，这令美元重新走强，但是美国国内经济的问题依然存在。

    不知道这个分析对美元来说，是福是祸？

    美国联邦储备局公布的最新数据显示：从2月到3月上旬，美联储为外国投资者托管的有价证券数量大幅增长。同时，亚洲各国央行在短短的不到一年的时间里，已经积累了总值大约为2.5万亿美元的外汇储备，增长幅度将近25%，并且多为美元储备。其中，仅仅日本和中国就有接近1.5万亿美元。这说明了两件事：一是有关亚洲各国央行减持美元资产令美国经济受到严重打击的消息纯属炒作；二是虽然布里顿森林体系依然运作，但似乎将会出现根本的改观。

    事实上，由于市场对这些数据过于敏感，加上分析师的大肆渲染，所以引起了人们对美元的担忧。美国经济学家认为，从各国央行将采取行动对付美元的消息引起恐慌到事后发现虚惊一场，都可以归结为投资者对经济规律和美国经济增长缺乏信心。从个人乃至国家消费潜力、巨额贸易量以及年度财政赤字等数据看，如果要增强投资者的这种信心，除了需要外国投资者消除对美元的疑虑，还要大量购买美元有价证券来支持。

    有经济学家认为，各国中央有足够的理由买进美元资产，而不是对其做减持。因为，大量购买美元资产可以令这些国家的货币兑美元的比价降低，从而促进其外贸出口竞争力。本周公布的美国零售业数据显示，抛开原油价格高企的因素，美元经济仍处在增长的黄金期。与其他投资者一样，在逐利的情况下，外国投资者将大量买进美国政府债券、公司债权等美元资产。中国、日本等全球最大的美元储备国应当考虑如果美元贬值，会令其所持有的美元资产缩水严重。

    然而另一组数据也显示，美国第四季度的现有账户赤字达到创记录的1879亿美元。分析家指出，美国的资本支出已远超过其收入的能力，而亚洲的主要国家同时也在通过出口来带动投资收益，而这些资金的来源主要是亚洲国家在美国有价证券市场上的所赚取的利润。分析家警告说，这一趋势可能随时迅速蔓延，将对美元形成潜在的威胁。

    资产多元化渐成趋势

    过去，精明的中央银行官员习惯于将美元视为储备货币，然而这种理念现在已经没有什么市场。国际银行组织BIS公布的数据显示：2000年，全球有76%资产以美元作为储备货币；但是2003年，这一比例则下滑到68%。这部分低表明美元正走向贬值，同时也部分反映出各国对资产多元化的需求，主要原因是过去亚洲各国主要对美贸易的架构已改变，亚洲各国之间、亚洲与欧洲之间的相互贸易日益增长，欧元在许多情况下都有明显的取代美元的迹象，而且欧盟也希望欧元能成为像美元那样的硬通货。

    目前，包括俄罗斯、日本、韩国、印度尼西亚等在内的多个国家都以各种方式表达了资产多元化的愿望，虽然从数据上不容易看出变化，但专家相信这些国家其实早已有所行动了。上月底，亚洲各国金融官员和学者聚集在曼谷，就弱美元问题进行了讨论，强调各国应从各自的国情出发采取更积极的行动，其中一项建议就是“建立区域货币结算体系”，例如：2002年，马来西亚前任总理马哈蒂尔所倡导的建立第纳尔结算规范。

    过去10年来，美国推行的强美元政策有利于美国通货膨胀保持在较低的水平，吸引大量国际资本投入美国，使美国经济高速增长。不过强美元也助长了美国的股市泡沫，使其经常账户赤字不断扩大，并造成美国经济对外国资本的依赖。但从长远看，为了维持其经济大国的地位，美国不会从根本上改变这一政策。

    一般而言，美元走弱将会令石油价格走强，欧佩克以及其他石油输出国将因此而赚得盆满钵满。但是，如果这些国家减持美元资产又将如何呢？那么，影响将远不止美元贬值那么简单。其中，美国10年期国库债券的收益将超过5%，与美国的质押贷款利率相仿，这将导致美国房价泡沫破裂，直接影响到美国乃至世界其他国家和地区的经济。国际评级机构标准普尔警告说，弱美元还将引起人们对信贷质量的忧虑。