北京首证：优质蓝筹股 短线休整还是行情结束

　　周一行情中，个股行情出现了明显的分化，以中卫国脉、开开实业(资讯 行情 论坛)为代表的超跌低价股群体整体表现亮丽，但是与此相反的却是蓝筹股行情的宽幅震荡，振华港机(资讯 行情 论坛)、海油工程(资讯 行情 论坛)、天津港(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、苏宁电器(资讯 行情 论坛)等一批蓝筹股都出现在跌幅前列，如何来理解这一现象呢？蓝筹股后市又将如何发展呢？

　　蓝筹股短线震荡有因

　　毫无疑问，这些蓝筹股是前期市场中的大赢家，前期大盘出现了进一步的震荡走势，沪指创出了调整行情的新低，很多缺乏基本面支持的个股都创出新低甚至是历史新低，而与此相对应的却是以交通运输板块、消费升级概念为代表的蓝筹股却是在量能配合下逆势走强，海油工程、中集集团(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)等个股都不断刷新历史记录，因此蓝筹股也成为前期震荡市道中的亮丽风景线。这其实是投资基金进行积极建仓、集中运作的过程，虽然投资基金运作以中线投资为主，不过投资基金的运作也不是长期持有一年甚至更长时间而持股不动，基金的运作更多是波段性运作，短线涨幅比较高之后，基金也会寻求短线利润的兑现操作。另外，这些蓝筹股的强势表现是多家蓝筹股集中运作的结果，短线上涨而积累一定浮动利润之后，不排除基金阵营的短线分化而导致一些基金寻求短线的减持操作。而周一市场中，蓝筹股风向标之一的苏宁电器出现了宽幅震荡，该股的震荡也对整个蓝筹股群体产生了一定的负面压力，因此一些基金也寻求短线的减磅操作以兑现部分浮动利润，这就是我们所看到的蓝筹股行情的宽幅震荡行情。

　　蓝筹股行情是否划上句号

　　对此我们持否定意见。我们首先需要明白的是，蓝筹股的短线震荡只是一些基金赚取比较丰厚浮动利润之后寻求短线战术上的减持，而并不是战略上的撤退。投资基金的最大优势就在于强大的研发能力，其运作侧重于基本面的深幅挖掘并赋予中线的涨升机会，不管超跌低价股行情表现如何活跃，但由于缺乏强大的基本面支持，很难对投资基金产生什么吸引力。即便投资基金在高位适当减持，也会在低位进行回补操作，这就是我们所谓的波段性操作，短线减持背后，这些蓝筹股依然是投资基金的重要战略资源。并且我们也注意到，理性机构的资金规模不断扩大，保险资金将直接入市，商业银行也将设立自己的基金管理公司，企业年金的入市也只是一个时间的问题了，这些资金将更加侧重资金的安全性，更加不会去追逐题材性质的超跌低价股了，而蓝筹股将是这些资金的主要投资方向。因此在更多理性资金的倾斜下，优质蓝筹股的未来发展还是值得期待的。

　　最近，各机构的二季度策略报告都陆续出笼，我们也注意到，防御策略是这些报告的共同特点。在防御策略的主导下，机构投资者将以公司业绩的确定性来对抗宏观调控及政策的风险，具有抗周期性特征的交通运输板块、资源类个股及商业、食品饮料、纺织服装等消费升级概念的品种都将成为机构资金的重点建仓对象。而这些品种恰好是周一市场中出现宽幅震荡的蓝筹股，这意味着，在众多机构资金看好这些蓝筹股未来发展的前提下，这些蓝筹股的短线震荡多少有些非理性成分在内，而正是这非理性的宽幅震荡也将为投资者提供良好的中线逢低吸纳机会。短线我们并不排除这些蓝筹股可能还会有进一步震荡的可能性，但是从中长线角度来看，这些蓝筹股的未来发展还是相当乐观的，这也可以从去年行情中得到验证。去年大盘的持续调整使得市场重心不断下沉，而相当多的个股创出了新低，这些个股基本上都是缺乏业绩支持的品种。而以中集集团、海油工程、上海机场(资讯 行情 论坛)为代表的蓝筹股则成为去年行情的最大赢家，这其实是深层次的结构性调整的必然产物，未来行情中将会出现更多的仙股，但是质地优良的蓝筹股将寻求更高的市场定位。

　　如何把握中线机会

　　短线蓝筹股出现了一定的震荡，但正如我们前面所分析的，蓝筹股未来发展将是乐观的，短线震荡将是不错的低位建仓机会，那么投资者如何来把握这其中的中线机会呢？我们给提出投资者以下一些建议：

　　一、继续追踪细分行业的龙头公司。虽然由于原材料价格的上涨可能会对公司的业绩带来一定的成本压力，但是细分行业的龙头公司可以通过行业整合来保持相对稳定的利润率，并且通过并购重组或扩大市场份额来实现业绩的平稳增长，而行业龙头公司将为投资者提供超额投资回报。

　　二、关注产能扩张或有新的盈利增长点的上市公司。我们以天津港为例，公司收购天津港煤码头股权之后，进一步扩大了核心货物的经营规模，使得公司煤炭货物吞吐量将明显上升，业绩的迅速提升将值得预期。同样性质的还有华联控股(资讯 行情 论坛)，近期公司发布公告，公司年产60万吨PTA项目于3月底正式投产，预计2005年将实现销售收入40亿元，公司未来的盈利能力有望迅速提高。而这些个股的短线震荡将为投资者提供不错的逢低吸纳机会。产能扩张或有新的盈利增长点的公司将成为机构资金追捧方向。

　　三、非周期性蓝筹股可以逢低吸纳。周一行情中，以港口为代表的非周期性蓝筹股出现了宽幅震荡，其中很多公司的质地相当优良，短线震荡只是技术上的调整，正如我们前面所分析的，机构资金都在二季度策略中看好这些品种的后市发展，交通运输、资源类及消费升级类品种都值得投资者进一步追踪。

　　部分优质蓝筹个股一览表

　　代码 简称 昨日收盘价(元) 涨跌幅(%) 每股收益(元)

　　000063 中兴通讯 28.5-51.05

　　002024 苏宁电器 65.3-4.67 1.95

　　600002 齐鲁石化(资讯 行情 论坛) 7.17-3.5 0.66

　　600428 中远航运(资讯 行情 论坛) 15.9-2.69 0.8

　　600519 贵州茅台 48.2-3.41 *1.31

　　600583 海油工程 27.47 -4.25 1.11

　　注：每股收益带*者为去年三季度数据，其它为年报数据。

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