本报讯(记者 张亮)中国人民大学金融信息中心主任杨健教授日前指出，中国股市是全世界最大的新兴市场。随着中国经济的持续发展，海内外投资者将更加希望认识和了解极具潜力的中国股市。

　　杨健是国家863计划“证券行业风险识别、监控与防范技术支持系统”项目负责人。在他主持下，通过多年实证研究，目前该项目子系统“济安动态定价体系”已由中国人民大学 金融信息中心等单位共同完成。

　　杨健在为本报提供的独家分析报告《中国股市动态定价的实证研究2003》中指出，目前中国股市呈现五大特点：一是从1996年以来，在财务属性上的偏好依次在行业、每股收益、资产收益率、市盈率、主营利润增长率和现金流量表之间转移。二是中国A股市场看重股本，以美元交易的上海B股市场看重每股净值，以港币交易的深圳B股市场看重净资产。三是以动态定价分析，中国股市仍然属于有效市场。四是投资群体盲目跟风的行为有所收敛，10年来追涨杀跌现象逐步减少。五是中国投资者基本上是理性的，偏离程度异常的股票数量不多。

　　杨健认为，不是所有被市场高估的股票都面临暴跌的风险，有些股票被市场高估是合理的。其中，包括一路创出新高的行业龙头股，如宝钢股份、长江电力、中兴通讯、招商银行等；战略资源垄断股，如东方钽业、厦门钨业、吉恩镍业等。同样，并非所有目前被市场低估的股票都有投资价值，有些股票被市场低估也是合理的。其中，包括全行业亏损股、涉嫌担保额度过大的上市公司、财务比例严重失调的上市公司、被证监会查处的特殊问题股等。

　　他说，事实上，对于一个睿智的投资者，股票投资就是买入当前被上市公司隐瞒了价值或被其他投资者低估了的那些股票，而且在不远的将来，其他投资者又会重新发现这些股票具有的潜在价值。而股票兑现就是抛出当前被其他投资者高估和庄家炒高了的那些股票，而且在将来，其他投资者早晚会发现这些股票带来的竟然是一场美梦。

　　关于进一步提高中国股市的市场效率，杨健指出，首要之举是强化信息披露监管，尤其体现在防止不正当交易，如市场操纵、内部人交易等，保证投资者公平地获得进人市场的渠道、市场或价格信息，促进市场交易正常进行。市场监管应尽可能提高市场透明度，使所有参与者能及时获得交易前后的信息。同时，可考虑推行做空机制、引入做市商制度等。